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独家:被敌意收购的国际精密(00929.HK)

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国际精密
作者 香港 伟哥 牛牛网

今月21日,国际精密(00929)突然宣布已持有其4.85%股权的深圳A股上市公司宝安科技(SZ000009) 向全体股东提出每股1.5元的自愿有条件现金要约,只要在要约截止日或之前,宝安科技可以取得超过50%的国际精密股权接受要约,则要约将成为无条件。如果大家没有细看,或者会以为这公司又卖盘,但实际情况是公司现有大股东并没有承诺接受要约,即是说这次宝安科技是扮演“门口的野蛮人”角色,打算敌意收购国际精密的控股权。

先看看国际精密一些基本情况:

2014年全年盈利9566万港元,每股盈利0.1022港元;

截至2015年6月底止,每股资产净值是1.63港元;

大股东崔少安持有公司28.42%股权,其馀董事、管理层共持有9.4%股权 (包括认股权数目);

其他主要股东尚包括江启航透过基金公司持有5.45%股权;

今年股价最高位是2015年6月,公司股价最高见1.56元;近5年股价最高位是2011年2月,股价最高见1.82元。

目前宝安科技提出的要约尚未成为无条件,也不存在1.5元的保底价,大家要清晰这概念。这有条件要约目前的情况是:

1、这要约并不等同私有化,不需要开股东大会投票;小股东只需考虑是否同意要约,如果不同意的话,不需要做任何事;如果同意,则需指示券商在要约期内接受要约,即将持股按宝安科技提出的要约价沽售给宝安科技;

2、要有超过50%股权接纳要约,要约才会成为无条件,如此则宝安科技收购成功;

3、根据宝安科技发出的要约通告,宝安科技保留权利根据收购守则修订要约之条款,即是可以延长要约或者改变要约价格;

4、根据「公司收购、合并及股份回购守则」的规则4“禁止阻挠行动”,在要约提出后,国际精密的董事局在未取得股东大会所需的批淮前,不得发行新股、期权或认股权,也不可以出售、处置或取得重大价值的资产或者回购公司股份等方式去阻挠该项要约或剥夺公司股东判断该项要约利弊的机会;

5、现大股东也可以向独立股东提出同等或更佳条件的要约,以抵御宝安科技的敌意收购,惟在提出要约前需要先满足要约所需财力的要求。

这场收购战发展下去有很多可能性,我自己觉得最有可能的4个结果是:

1、在要约到期后,宝安科技不延期、不提价,要约失败,崔少安继续做国际精密的大股东,而国际精密股价也逐渐回落到要约期之前;

2、在要约到期前,宝安科技以每股1.5元取得超过50%的股权接纳要约,要约成为无条件,宝安科技成功收购国际精密;

3、在要约到期后,宝安科技无法以每股1.5元取得超过50%的股权接纳要约,也因此延长要约期,并提升收购价,最终取得超过50%的股权,收购成功;

4、现有大股东崔少安在市场增持持股至30%以上,并且以超过每股1.5元的价格向其馀股东提出要约,最终成功击退宝安科技。这点能否实行,最大的难处是崔先生未必有此财力承担提出要约所需的超过10亿元资金。

衡量客观情况及各方的实力后,我个人认为第3个可能性的机会比较高。宝安科技目前总市值约300亿人民币,实力肯定远高于现大股东,但1.5元这个出价也是太寒酸了,说得难听是当独立股东是儍瓜。国际精密目前每股资产净值1.63元,如再加上主板壳价6亿元的话,每股实际值2.15元;如果宝安科技想以1.5元收购,这出价是低得太紧要,因此今日股价高于1.5元要约价收市,是市场以行动告诉宝安科技,不提价的话,这个收购注定会失败告终,独立股东们期待更合理的出价。我相信独立股东也不是想赚到尽,比较合理的计算是将壳价对分,则要约价提高至1.9元,应该会获得大部份独立的股东的支持,宝安科技也可以顺利“抢”得美人归。

国际精密20151230133245

原文网址:http://hkstockinvestment.blogspot.hk/2015/12/00929.html

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