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大和:降港灯至跑输大市评级 目标价5.9元

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  大和发表研究报告指,港灯(02638.HK)股价今年首十个月升幅达23%,主因在英国脱欧公投後其美元资产受市场追捧,不过,预期加息周期来临,港灯最近两个月股价回吐14%。由於财务成本高,加上投资者倾向高回报资产,料港灯股价会进一步受压。

  该行指,因利率上升,令公司的息率吸引力下降,指其与美国10年期国债的相关系数为-0.75。同时因应利润管制协议,其准许回报率并不包括融资成本,而公司一半的借贷属於浮息,故加息亦将令公司的利润下降,相信明年每加息25点子,公司盈利将减少2.7%。

  该行又指,下一份利润管制协议将於2018年底生效,将影响公司未来之盈利及派息展望。假设准许回报由9.99%降至8%,相信将影响2019年可分派利润19%,而且在加息的情况下,甚至会将实际回报拖低。

  因此,该行将公司评级由‘持有’降至‘跑输大市’,目标价由7.5元降至5.9元。(双双)

(来源:新浪 大智慧阿思达克通讯社)

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