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专栏:习广思: 外围乌云一大片 组合避险三法宝

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港股牛皮,恒指昨天收报22558点,微升55点。外围有点山雨欲来之势,金价上扬,美债价格上升,英镑汇价大跌,油价下挫,看来目前并非拥抱风险的时候。美股估值已反映不少利好期望,美国候任总统特朗普下周五宣誓就职,是龙是蛇很快便有分晓,建议投资者暂时降低投资组合风险为妙。

英镑兑美元昨天一度急插逾1%,原因是英国首相文翠珊接受访问时,被问到会否把限制移民放在继续参与欧洲单一市场之上?她的响应是不会恋栈一点的欧盟地位。虽然没有明言,但她似乎在表达不惜放弃单一市场,也要取回移民控制权的讯息。对于鼓吹脱欧的人而言,这是个好消息;对留欧派而言,英国硬脱欧的机会正在提升。

论走势,英镑汇价可谓岌岌可危,自去年6月24日英国人民决定脱欧后,英镑应声大跌【图1】,后有反弹,进入第一个横行区整固,不久跌破横行区继而再急跌,之后进入第二个横行区整固,今次若跌破1.2美元水平,可能是新一轮跌浪的开始。投资者短期要小心英镑急挫对环球金融市场带来的震荡。

若英国真的撇撇脱脱地离开欧盟,经济前景将十分不明朗。自从特朗普当选美国总统后,世界政经秩序飘着一片乌云,在风大雨大,贸易保护主义可能抬头的日子,英国要与其他国家谈判双边贸易协议,难度将会更高,破旧而未能立新,过渡期的动荡可想而知。

英伦银行为保住经济,只好进一步采取量宽货币政策,稳住经济和债市。不过,脱欧引发的不明朗预期,就完全压在英镑身上。英镑下跌,同时拖累欧洲货币兑美元的表现,令美汇指数独强,这对人民币及港股走向都非好事。

特朗普将于本月20日宣誓就职总统,之后便正式埋位工作,他的政纲有多少能够实现将会逐渐分晓。正如本栏早前提及,今年1月最大风险是老特,美股已反映了不少美好前景,老特最终能否兑现交足货,是一个很大变数。
老特普京关系暧昧
特朗普当选总统后一直以140字为限的推文与外界沟通,本周三他将召开大选后首场正式记者会,
一向痛骂老特的传媒,首次有机会面对面向他发炮,提问一些尖锐的问题,包括俄罗斯总统普京有否下令入侵民主党的电邮系统,藉以打击老特对手希拉莉的选情;老特的立场何以偏帮普京等?中央情报局指俄罗斯把电邮交予维基解密披露,从而影响希拉莉的选情。老特则不相信自己国家的情报人员,反而发推文引述维基解密创办人阿桑奇所说,没有接受俄罗斯「喂料」,更反讽民主党不慎,遭黑客入侵计算机。

美国媒体有些评论质疑维基解密近年不断爆出西方政府及大企业的丑闻,背后是否有来自俄罗斯的黑客「喂料」,企图打击西方民主体制及资本主义制度。这类质疑暂无实据,不过值得思考的是,为何阿桑奇长期寄居在伦敦厄瓜多尔大使馆,维基解密却能不断有料爆,又确实令人摸不着头脑。

普京近年在国际政治舞台上尽显枭雄本色,吞并克里米亚、在叙利亚内战上支持总统阿萨德,美国亦对此无可奈何。普京志在重振前苏联的威风。自苏联解体后,共产主义一败涂地,西方推崇的民主制度与资本主义成为世界楷模,环球经济加速全球化,惟经过四分之一世纪后,资本主义与全球化问题丛生,导致贫富悬殊、民粹及排外主义在欧美社会兴起,特朗普就是乘着这股潮流成功入主白宫,普京当然不会错失这个大好时机,好好扩大俄罗斯在国际的影响力,重振声威。
分化民心杀伤力大

今年欧洲多国将举行大选,若由持极端主张的政党掌权,欧盟瓦解危机势加大,东欧小国危矣,普京派出的黑客会否继续在此重要时刻影响各地选情及民情?分裂一个国家的民心,可能比任何大杀伤力武器更厉害。

所以共和党资深议员如麦凯恩等誓言要查清俄罗斯黑客涉干扰美国总统大选一事。尤其从老特的偏俄态度来看,究竟是他智商低还是有其他不可告人的秘密?此刻无人知晓。总之一句,今年投资市场绝对不易玩,因为有太多事情未可预知。本栏建议大家的投资组合要放些防风防险的工具,包括现金、黄金及美债。

今年另一个不明朗因素就是美国息口走向。1994年初美国联储局比预期来得早加息,市场毫无心理准备,恒指与环球股市大跌,美债孳息随联储局持续加息而上扬【图2】。不过,当年港股跌势主要集中在首季,余下大部分时间都呈上落市。到1995年1月,恒指急插约1000点,便完成跌浪,展开牛市,
到1997年结束。对比之下,今次联储局加息早已预告,除非特朗普搞乱经济复苏步伐,强行来个大刺激,否则加息的杀伤力应该较当年为细。

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