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专栏:习广思:狂人能力快揭晓 特式炒风恐变调

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美股周一偏软,但港股周二照升,恒指收报22744点,涨186点。Trump
Trades逆转,美国国债孳息曲线转趋扁平,今年首10个交易天恒生地产股指数表现远胜大市,升了6.8%,对利率敏感的公用股及高息股亦有不俗表现。外围政局风云未定,这批本地姜似乎较为稳打稳扎。

踏入2017年,不少大行建议买美元、沽美债、买银行股,背后假设是快将入主白宫的特朗普,其所主张的政策可加速经济增长,推升通胀,这个投资策略于去年11月8日总统大选至12月中期间是对的,但之后市场对新政的预期开始降温,这从美国国债孳息曲线走势可见一斑。
债息曲线转平 金融股威风不再

去年12月15日,美国国债孳息曲线较为陡峭,昨天的曲线则较为扁平【图1】,曲线的变化反映债市如何看美国经济前景。

美国金融股ETF(XLF)自去年12月中起开始横行,美汇指数走势年初以来亦见疲软【图2】。老特当选初期跑输大市的科技股,近期已开始追上来。

老特将于本港时间周四凌晨召开记者会,下周五宣誓就职美国总统,新政府开始埋枱工作,坐上总统宝座的特朗普究竟是龙是蛇,很快自有揭晓,刺激经济政策是否得个噏字,美国民众以至环球市场定必会以放大镜金睛火眼看到实一实,投资者暂时还是静观其变。
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Trades逆转,对港股各个板块表现亦有影响,最明显的是中港地产股,恒生地产股指数自年初以来升了6.8%,大幅跑赢恒指的3.38%升幅。大行普遍睇淡今年本港楼价,为何地产股如此亮丽?关键在于美债孳息回落,美元偏弱,目前地产股估值已反映了许多负面因素,本港楼价坚挺,一手楼销情理想,置业人士未有因加息而却步,故地产股依然有炒作空间。
恒指昨天涨了186点,蓝筹中表现较佳的有中港地产股、电力股、腾讯(00700)及友邦(01299),汇控(00005)这几天表现明显落后大市。恒指自年初以来升了逾3%,在亚洲主要股市中为表现第二佳,这颇令不少大行跌眼镜,排榜首的是新加坡股市,升了逾4%。这两个市场都是中信里昂列为今年应减持的亚股,理由是今年两地股市的每股盈利增长分别只得8.2%及6.6%,较其他亚洲股市为差,市盈率相对盈利增长比率(PEG)分别为1.85倍及1.84倍,高于亚洲股市(不计日本)的1.2倍。数就系咁计,但当资金回流亚洲,港星两个亚洲区金融中心的股市点都应该系首站,如果Trump
Trades继续逆转,新兴市场跑赢美股,投资者就应该继续买年初以来跑赢大市的股份,即中港地产股、科技股、电力股及一众早前因债息上扬而遭抛售的高息股等。
环球贸易转强 东方海外升势急
虽然环球政局乌云密布,不过环球经济总算不错,仍然能支撑着股市。内地去年12月PPI升5.5%,
较预期为高,亦创逾5年新高。由于自金融海啸爆发后,大家经常活在通缩阴影之中,能有通胀,市场当然视为好消息。

PPI回升,有供应因素,内地削减产能,油组又减产,均令资源价格上扬。需求方面,摩根士丹利的环球贸易领先指数去年12月再度上扬,升至2010年4月以来高位。该行估计,以此指数推算,去年第四季环球贸易按季增长1.4%,今年首季增长将加速至4.5%。这或者解释了为何今年开局以来货柜轮股东方海外(00316)股价升势凌厉,码头股招商局(00144)近日亦见转强,重上20元以上。

习广思:狂人能力快揭晓特式炒风恐变调

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