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港媒:憧憬利好政策 铁路货运续看涨

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美国刚公布去年12月的就业数据,非农业新增职位15.6万个,逊于市场预期,失业率4.7%,与市场预期相符。不过,相较就业数据,现时较多人关心的是特朗普在1月就任美国总统所带来的变化。

铁路货运及能源管道是在特朗普当选后表现明显呈强的基建资产,铁路货运继续上扬是因为市场憧憬特朗普上台后,会下调企业税及振兴经济;再者,他提出的政策由于更偏向利好石化能源,故减少煤炭使用的速度可能将减慢步伐,并成为煤炭运输运量改善的驱动力,令到营运数据与去年同期比较有改善。

美国一家货运铁路营运商早前公布了新一轮的股份回购计划,以及增加一成派息,加上市场气氛正面,所以公司股价受刺激造好;另一家营运美国与墨西哥跨境铁路公司的股价升幅相对温和,因为虽然行业基本因素同样正面,但受累于市场担心在特朗普执政下,美国及墨西哥未来的双边贸易会出现暗涌,所以股价升幅受限。此外,日本客运铁路营运商的股价跟随日股造好,也带动了行业表现。

由于美国通胀预期略为升温,特朗普对美国加息又倾向采较强硬取态,表示加息步伐不应太迟,所以他当选后,美国国债的孳息升幅显着,同时令到对利率敏感的资产,如流动发射塔及公用股的股价表现受压。

事实上,除了美债息上升这个因素,市场对流动发射塔的前景不感乐观,是因为投资者认为特朗普团队倾向易于接受两大电讯营运商的合并方案,而电讯营运商又是移动发射塔的主要客户,加上合并可提供潜在优化网络的空间,减低对移动发射塔的投资,令移动发射塔企业收入减少4%至8%,所以忧虑日后政策会构成潜在打击。

不过,我们认为,市场低估了移动发射塔行业的结构性增长推动力,并高估了其自由现金流面对的风险。此外,目前很多企业其实仍有持有多年合约尚未完结,而且没有一项收购方案是获确定,所以相信市场是过分敏感。

石化行业受惠特朗普新政


在能源管道方面,行业近日的股价表现获支持,主因是市场憧憬投放于行业的资本支出会增加,事关如放宽监管及对美国能源出口有更大支持,可扩大美国能源资产价值及大幅降低风险。另外,石油出口国组织于今年开始减产均有助支持行业表现。受惠法规趋于友善的憧憬刺激,行业表现在近月相对偏强,而加拿大总理批准当地一个能源管道项目扩建,更令相关企业股价多一重上升动力。

总括而言,环球投资市场在特朗普当选美国总选后都出现了不同程度的转变,所以在资产配置上也要作出适当调节。我们认为,增长型资产如流动发射塔近日下跌会是低吸的好机会。

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(智信财经 港媒)

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