上周全球主要可選消費指漲跌不一
上周MSCI美國非必需消費品指數上漲2.47%，MSCI香港可選消費品指數上漲0.44%，MSCI歐洲非必需消費指數上漲0.14%，MSCI中國可選消費指數上漲3.59%。上周恒生消費品製造業指數為3930.35，上漲0.42%；恒生消費者服務業指數為3133.37，上漲0.39%。細分子行業上，上周物業指數下跌9.22%，旅遊指數下跌0.31%，休閑服裝指數下跌8.34%，運動服裝指數上漲2.50%，餐飲指數上漲3.72%，K12教育指數下跌14.13%。
全國元旦期間共接待遊客1.2億人次，累計旅遊收入679億元
1月2日，國家旅遊局發布2017年元旦假日旅遊市場情況。據國家旅遊局數據中心綜合測算，元旦期間，全國共接待遊客1.2億人次，累計旅遊收入679億元。受假期時長和高速不免費政策限制，元旦期間遊客出行仍以中短線旅遊為主，其中短線遊客1.12億人次。新華社報道，據鐵路民航部門統計，2016年12月31日至2017年1月2日，全國鐵路累計發送旅客2672.7萬人次，全國民航預計共運輸旅客260萬人次。2017年繼續看好內地旅遊業，首推受益消費升級的主題公園行業，推薦海昌海洋公園（2255.HK,買入評級）。
看好火鍋產業鏈，推薦頤海國際、關注呷哺呷哺；推薦休閑食品行業的周黑鴨；推薦物業管理行業的彩生活、建議關注中奧到家；教育行業建議關注新東方、好未來和海亮教育。建議關注安踏體育和特步國際。
風險提示
宏觀經濟下行風險
重點公司盈利預測：
一周行情回顧
上周MSCI美國非必需消費品指數上漲2.47%，MSCI香港可選消費品指數上漲0.44%，MSCI歐洲非必需消費指數上漲0.14%，MSCI中國可選消費指數上漲3.59%。
上周恒生消費品製造業指數為3930.35，上漲0.42%；恒生消費者服務業指數為3133.37，上漲0.39%。
我們選取中海物業、綠城服務、中奧到家、彩生活、祈福生活服務五家在香港上市的內地物業管理公司組成物業管理指數，選擇綠城服務（2016-7-12）為基期，初始點數1000。2016年11月8日，加入祈福生活服務。上周物業指數下跌9.22%。
我們選取專業旅運、東瀛游、香港中旅、金沙中國、海昌海洋公園等34家在香港上市的與旅遊業相關的公司組成旅遊指數，選取2016年第一個交易日（2016-1-4）為基期，初始點數為1000。上周旅遊指數下跌0.31%。
我們選取鱷魚恤、慕詩國際、達芙妮等29家在香港上市的休閑服裝公司組成休閑服裝指數，選取2016年第一個交易日（2016-1-4）為基期，初始點數為1000。上周休閑服裝指數下跌8.34%。
我們選取李寧、安踏體育、特步國際、361度4家在香港上市的運動服裝公司組成運動服裝指數，選取2016年第一個交易日（2016-1-4）為基期，初始點數為1000。上周運動服裝指數上漲2.50%。
我們選取合興集團、大快活、大家樂等10家在香港上市的餐飲公司組成餐飲指數，選取2016年第一個交易日（2016-1-4）為基期，初始點數為1000。上周餐飲指數上漲3.72%。
我們選取成實外教育、楓葉教育2家在香港上市的K12教育公司組成K12教育指數，選取成實外教育上市交易日當天（2016-1-15）為基期，初始點數為1000。上周K12教育指數下跌14.13%。
上周行業新聞
旅遊行業
1. 艾瑞網1月6日報道，2016年中國在線旅遊市場持續擴大，艾瑞統計數據顯示，2016年中國在線旅遊市場交易規模達6026億元，同比增長34%，預計2019年中國在線旅遊市場交易規模將超萬億。
2. 證券時報網1月3日報道， 2017年第一個工作日，上海景域文化傳播股份有限公司（835188.OC）董事會全票通過“申請終止新三板掛牌”的決議。該議案還要通過股東會決議以及獲得全國中小企業股轉系統的批准。
餐飲行業
新浪網1月5日報道，外媒稱，星巴克(57.13,0.67, 1.19%)將取代麥當勞(120.76, 1.06, 0.89%)，成為世界上最有價值的連鎖餐飲品牌，這家咖啡連鎖巨頭最終可能擁有驚人的5萬家門店。據澳大利亞《悉尼先驅晨報》網站1月4日報道，這是野村公司分析師馬克-卡利諾夫斯基的預測，他在1月3日一份報告中把星巴克列為2017年最有價值的餐飲股。他估計該企業全世界門店總數今年將增加8.4%，同店銷售額將提升逾5%。
服裝行業
中國綢都網 1月2日報道，供應鏈整合提升效率，消費升級帶來結構性機會消費。未明顯改善的大環境下，內外需求逐步好轉。2016年1-10月份，我國紡織服裝出口額為2182.36億美元，同比下滑7.12%，紡織服裝出口增速為2015年5月份以來連續的累計負增長，顯示出口形勢不容樂觀。
上周重要公告
餐飲行業
服裝行業
推薦組合
2017年從海外環境來看，我國面臨著美元繼續走強及美國新政府的“再通脹”政策引起的市場預期變化，該政策可能導致大宗商品包括油價在內繼續上漲。同時國內的擴張性財政政策大概率延續，PPI的回升有望增強私營部門投資，2016年房價的漲幅有可能在2017年傳導到房租上，服務類價格存在上行壓力。我們認為2017年CPI將繼續回升，進入溫和通貨膨脹。房地產銷售大概率繼續延續2016年末的調控政策，擠出的資金可能帶來消費品類的變化，預計有利於教育、餐飲、旅遊、體育等消費需求提升。整體而言，可選消費行業可能會受到宏觀因素影響，經歷“量跌價升”的1年，但受益於價格上漲，預計行業將保持增長態勢。
1月2日，國家旅遊局發布2017年元旦假日旅遊市場情況。據國家旅遊局數據中心綜合測算，元旦期間，全國共接待遊客1.2億人次，累計旅遊收入679億元。受假期時長和高速不免費政策限制，元旦期間遊客出行仍以中短線旅遊為主，其中短線遊客1.12億人次。新華社報道，據鐵路民航部門統計，2016年12月31日至2017年1月2日，全國鐵路累計發送旅客2672.7萬人次，全國民航預計共運輸旅客260萬人次。2017年繼續看好內地旅遊業，首推受益消費升級的主題公園行業，推薦海昌海洋公園（2255.HK,買入評級）。
餐飲業對經營者的運營能力要求逐漸提高，我們看好特色化和休閑化的餐飲產業鏈公司在激烈的競爭中建立品牌護城河，推薦火鍋產業鏈的頤海國際（1579.HK，買入評級），關注呷哺呷哺（0520.HK，未有評級），同時推薦休閑食品產業鏈的周黑鴨（1458.HK，買入評級）。
我們看好中國物業管理行業的長期前景，行業整合和社區服務將推動行業龍頭公司業績上漲。我們推薦服務範圍快速擴張以及社區服務平台商業模式較為明晰的彩生活（1778.HK，買入評級），建議關注業績改善的中奧到家（1538.HK，買入評級）。
《民促法》三審通過後，K12教育的供給可能會收縮，部分民營資本會逐漸退出行業；另一方面，中國家庭對教育的需求仍然旺盛。建議關注新東方（EDU.N，未有評級）和好未來(TAL.N,未有評級)。
體育服飾行業庫存周轉壓力已經逐步減輕，凈利潤的增長也處於恢復期。目前行業處於業績底部拐點，有望在未來健康需求的增加中受益。建議關注安踏體育（2020.HK，未有評級）和特步國際（1368.HK，未有評級）
可選消費數據匯總
宏觀經濟
旅遊行業
餐飲行業
服裝行業
教育服務行業
物業管理行業
風險提示
宏觀經濟下行風險
附錄：相關行業標的
旅遊指數標的
休閑服裝指數標的
餐飲指數標的
來源：廣發證券海外研究
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