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摩根士丹利:中国海外发展(00688.HK)中国海外发展重申增持评级,目标价36元

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  中国海外发展(00688)
  摩根士丹利近日发表报告,指本周三(12日)与中国海外(00688)主席颜建国举行了午餐会,交流了对集团未来收购土地储备、销售、规模及公司负债的若干看法后,该行重申对中国海外“增持”投资评级及目标价36元,因预计公司明年合约销售额可重拾增长,并会透过多元补充土储的渠道,以降低土地成本。大摩称,中国海外股价落后于同业,现估值仅预测今年市盈率6.3倍,低于同业7.7倍。
  该行称,中国海外未来会透过公开拍卖、并购及与母公司合作取得土储,今年上半年公司斥359亿人民币吸纳土储,平均土地价格为每平方米6752人民币,相当于邻近物业价格39%,处于合理水平。
  大摩表示,中国海外称倾向重视盈利水平多于发展规模,在目前楼价高企环境下,公司不会为追求大幅增长而舍弃盈利。但无论如何,公司在今年迎来快速增长的开端,有信心明年合约销售有强劲销售资源所支持。
  该行称,中国海外维持2020年合约目标4000亿元及毛利率30%目标,主要来自住宅物业发展(预计占盈利约90%)、租务收入则主要来自写字楼物业贡献、及透过拓展新业务协助物业发展业务(如教育、老人业务等)。

研报原文:摩根士丹利:中国海外发展(00688.HK)中国海外发展重申增持评级,目标价36元(说明:由于网站调整,研报PDF原文链接如果打不开,则说明该研报原文不存在,则不要理会。)

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