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中国国际金融:香港中旅(00308.HK)资产的潜在价值有望得到体现

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  香港中旅(00308)
  投资建议
  我们将香港中旅的评级从中性上调至推荐,并将目标价从2.64 港元上调至3.88 港元。理由如下:
  新CEO,新战略:从2016 年新CEO 上任以来,公司提出了多项新的业务目标,包括ROE 目标、核心利润增速以及管理层激励计划。我们认为这些激励措施将帮助高管更好地推动公司未来的发展。
  公司在香港持有的地产资产的潜在价值有望得到体现。我们估算公司持有的地产资产潜在价值接近150 亿港元。公司可能会处置位于旺角的一座商厦。我们预计公司出售地产资产后会派发特别现金股息。
  我们预计公司的核心利润将增加,增长主要来自,香港和澳门酒店业务在低基数上的复苏、国内旅游项目增速加快、在珠海和安吉旅游区开发新的地产项目以及实施成本控制措施。
  我们与市场的最大不同?我们认为对管理层的激励会促进盈利增速的提高。
  潜在催化剂:公司宣布出售资产。
  盈利预测与估值
  考虑公司的新战略和发展,分别上调2017 年和2018 年核心利润预期46.6%和57.6%至7.64 亿港元和9.07 亿港元。基于分部加总估值法,上调目标价47%至3.88 港元。
  风险
  国企改革进程比预期慢。

研报原文:中国国际金融:香港中旅(00308.HK)资产的潜在价值有望得到体现(说明:由于网站调整,研报PDF原文链接如果打不开,则说明该研报原文不存在,则不要理会。)

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