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港媒:盈利不寄厚望 美股反易炒上

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文:信析

周一美股表现先高后低,美国总统特朗普于周日向中国示好,以及美国财长努钦同日说中美爆发贸易战的可能性不大,缓和了投资者紧张情绪,令美股周一愈升愈有,道指一度飙440点。

然而,收市前联邦调查局(FBI)搜查特朗普私人律师科恩(Michael Cohen)办公室的消息传出后,美股三大指数随即拾级向下,更以贴近全日最低位收市,道指最终仅升46点(0.19%);标普500指数由最多涨1.88%缩窄至0.33%;纳指由上升2.31%减至仅涨0.51%。

过去一个多月来,政治消息充斥市场,不论中美贸易战还是「通俄门」事件,一直左右美股及港股的走势。当政治因素逐渐淡化后,市场焦点将重回企业基本因素。

昨天提到美股市场焦点,将在本周稍后时间转移至企业季度业绩上,一众大型银行如摩根大通、花旗及富国等本周陆续派发首季成绩表。市场研究机构Bespoke整合分析师对标普1500指数成分股的盈利预测,把获分析师上调盈利预估的企业数目减去被下调盈利预估的企业数目,再除以相关企业总数,所得「净盈利修订比率」用来推测美股整体业绩期的表现。

按过去4星期美股分析师的预估,标普1500指数的净盈利修订比率由上季的+27.2%跌至-1.3%,意味目前被下调盈利预估的企业数目多于获上调的企业。

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不过,值得注意的是,净盈利修订比率出现负数未必是坏事。如【图】所示,从2009年至2017年间,统计标普500指数在业绩期的表现,逾八成时间都与净盈利修订比率的方向背驰,即该比率出现负数时,标普500指数于业绩期内多数报升,反之亦然。例如对上一季净盈利修订比率急升至+27.2%,标指就录得0.4%跌幅。

此外,于这36个季度中,只有7个季度出现例外(图中红点)。净盈利修订比率出现负数时,某程度反映分析员下调对企业盈利的预测水平,这意味企业实质业绩表现较容易beat赢分析员预测(即好过市场预期),因而对股价产生刺激作用。

总括来说,当市场焦点重新聚焦企业基本因素后,美股盈利增长将主导后市,尤其目前市场对企业盈利增长期望较低,美股较容易「意外地」造好。

虽然周一美股升幅几近全数蒸发,却无碍恒生指数连续3个交易日上扬。恒指昨早低开24点后,早段一度倒跌66点,见30163点全日低,其后反覆走高,中午收市前成功突破100天线(约30515点)。港股午后走势续强,A股高收后,恒指最多飙577点,高见30806点,逼近20天线(约30824点),最终收报30728点,大涨499点(1.65%)。主板成交额增至1383亿元,上升股份佔59%。

技术走势上,恒指周初重新进入长方形形态后,料再度进入横行整固的局面。现水平已突破100天线,下一个较大阻力将会是50天线,约31081点,这亦相当于2017年上升通道的底线。若能升穿此底线,后市将会较为乐观,这期间宜观察多项大市指标走势,尤其强势股买盘有否配合增强,作为指数反弹持久力的参考。(信析/信报投资研究部 )

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