封面故事
题：金牛贺新春 先见三万一 恒指在1月25日收报30,159点，之后连跌四个交易日，最低见过28,259点，极短时间之内跌了1,900点。然而到了本周一（2月1日）即重拾升轨，周二（2月2日）更一度高见29,511点，最后要升355点至29,248点收市，叫做收复了29,000大关。考虑到农历年假将至，计及下周亦仅有几个交易日而已，预计在北水暂停下，港股应该不会有大升大跌的情况，而本帮目标是31,000点。 疫情之下，市民都尽最大努力闲赋在家，不少打工族更乘在家工作之便变成「御宅股民」，一有空就到相关社群研股论经，同仇敌忾之下竟然盯上沽空机构，美国有Gamestop事件，我们也有保利协鑫（03800），上演了一幕幕散户合作打倒大户的状烈情境。 在此引述Markets.com的分析师Neil Wilson表示，这次事件最特别之处是网友以「私刑式」，来对付这些有参与做空股票的投资基金。「这是一个世代之争，针对那些富有的人行劫，然后给予那些在千禧年代出生的贫穷年青人。」 主文： 前所未有的股市新形态 如果从乐观角度出发，过去两三年的股市状况绝对是全新形态，真的开了眼界，决非从前的经验及技术可以应付。例如前美国总统特朗普（Donald Trump）可以失惊无神话提高关税，原来贸易战可以这样打，一国元首的说话可以那么弹性。接着全球爆发新冠肺炎，原来中国可以应付得那么好，应该是全世界恢复得最好的国家了，反观欧美国家，我们一厢情愿以为好先进，原来在疫症面前可以如此伤亡惨重。 不特止，疫情再严重也好，全球股市跌过一、两个月之后，竟然可以人继续死，股市却继续升，道指不断创新高，就连恒指上星期也要升穿30,000点了。更神奇的是，美国大选有初步结果之后，就是道指、恒指爆升之时，及至拜登正式就任，道指、恒指升多少少之后就开始急回了，时间上的巧合实在予人太多幻想空间。 疫情新常态下衍生出宅经济，四大科技股「ATMX」，即阿里巴巴（09988）、腾讯控股（00700）、美团点评（03690）和小米集团（01810）获投资者宠爱，于7月顺利晋身恒生科技指数之余，更为指数内四只最重磅的成分股，合共占指数比重33.49%。此外，不少中概股亦陆续在港上市，年中京东集团（09618）的IPO让ATMX后面多加一个J，其他内地大企如中通快递（02057）、网易（09999）和恒大物业（06666）等在港挂牌，进一步炒热投资市场。 中概股大势所在 不能忽视
展望2021年新股市场，「中概股」大势依然，是主宰本港IPO市场的关键。根据市场消息，滴滴出行、奈雪和喜茶三大独角兽将于3月招股，相信会吸引大量资金申购。而知乎、BILIBILI和爱奇艺或5月招股，而6月就有抖音和顺丰，另外还有百度、腾讯音乐及拼多多等计划当中。今年本港料会有大约120至130只新股，全年总集资料逾4,000亿元，市场继续热闹。 之前一期封面所讲，「拜登时代」已正式降临，摆平疫情与复苏美国经济无疑是华府首要任务，市场展望拜登的救市力度及对华政策。「比特币狂热」亦是市场焦点，有人提出加密货币性质好比黄金，可能一飞冲天，不过另一方面，市场忧虑拜登上任美国总统后，将对加密货币进一步监管审查。 北水汹涌 港股牛气更狂
踏入2021年首月，大量资金通过港股通渠道流入香港资本市场，带动恒生指数在新年以来表现强势。1月25日恒生指数要升2.41%见30,159点收市，乃自2019年5月以来再次于30,000点上收市。港股本轮强势行情与「北水」南下有密切关系。资料显示，港股通年初至今累计净流入逾3,100亿元人民币（包含成交净买入金额和买入申报未成交金额），平均每个交易日净流入超过150亿元人民币，这一规模已经超过此前港股通单月净流入规模的纪录。仅一个月时间，港股通净流入已经相当于去年净流入规模的40%以上。 在这轮北水推动的升势中，个别股份频频大幅上涨，尤其是新经济相关概念股涨幅明显，美团点评、港交所、腾讯均在上周创下历史新高。其中，腾讯在上周一当天涨幅超10%，创下767.5元的历史高位。 不过，港股在创下新高后连续下挫调整，其后四个交易日累计跌幅达6%，几乎将今年以来的全部涨幅回吐。上周五（1月29日）收市，恒生指数下跌约1%，报28,283点，恒生科技指数则下跌0.9%，报9,358.11点，拖低恒生指数今年以来的涨幅至不足4%。当天，南向资金实际净买入124.61亿元，已经连续28个交易日呈现净买入状态。 在恒生指数回调的背景下，个别股票却依然获得南向资金的增持。以腾讯为例，虽然公司股价在最近四个交易日累计下跌了11%，但截至上周五收市，腾讯已经连续26个交易日获净买入，累计净买入金额超过1,072.08亿元。除腾讯外，南向资金连续36日净买入中海油，共计273.83亿元；连续11日净买入港交所，共计135.52亿元； 连续5日净买入小米集团，共计32.09亿元；连续3日净买入美团点评，共计45.49亿元；连续3日净买入中国移动，共计53.86亿元。 PE、PB历史高位 三万一真系得！？
从历史经验来看，每当港股估值下跌至市净率（PB，即每股股价与净资产比率）少于1时，都会出现强劲反弹。根据中泰证券测算，反弹幅度一般在27%到84%之间。目前为止，恒生指数自去年3月跌破净值之后，涨幅已经达到35%，因此估值已经不算低。 随着更多新经济公司来港上市，以及被选入恒生指数成份股，预计恒指的整体估值会有一个明显拉升。目前，恒指市盈率（PE）已经达到16.9倍，PB为1.42倍，两者都处于历史高位。 据《炒股帮》社长刘东霖表示，他曾有一个月时间沉溺在「跌市迷思」，好彩在1月12日开始迷途知返，在28,100点水平开始反手做好仓，直至30,000点才悉数平仓。「我现在已做返好友，一系唔唱，一唱就要唱到行，认为31,000点这个首轮目标一点也不过份。 事实上，由2020年下半年至今，来自疫情与地缘政治的影响正在减弱，中美关系不会比2020年更差，加上新股热潮提升投资者信心，特别是优质中概股、新经济独角兽在港股上市，相信港股对海外及内地资金配置的吸引力将明显改善。 市场认为，随疫苗普及和欧美复苏，有利于半导体、消费电子、汽车及零部件、家电、家具家居等，并将驱动港股的能源、有色、金融地产等超预期价值重估，特别是中海油、三大运营商等「特朗普红包股」有望参考GME式逼空大行情。至于中国新经济的核心资产，精选互联网、大消费服务（物业、品牌消费、教育、潮玩、博彩等）、医药等，则维持战略性看多的看法。 本周二（2月2日）协鑫能源（03800）大升35.7%至3元收市，成交高达67亿元。翻查协鑫系两大上市公司保利协鑫能源 及协鑫新能源（00451）于2月1日发布公告，称现有票据已于1月30日到期，无法于到期日偿还现有票据，因而构成现有票据契约项下的违约事件。该票据规模为5亿美元，票息7.1厘。评级机构穆迪将保利协鑫能源评级由Caa2下调至Caa3，并在违约后取消评级，评级展望维持负面。虽然债务债面消息缠身，保利协鑫能源股价单日急升35.7%，成交疯狂升至67.4亿元，股价近3个月由0.3元水平升至3元，累升9倍，谁还敢看淡？ 股价脱离基本因素的背后，根据持仓纪录，保利协鑫能源主席朱共山持有63.7亿股好仓，占发行股数250.48亿股的25.43%。撇除大股东持股，近三个月，北水持股大增32.89亿股，至52.58亿股，占发行股数21%。 花旗淡仓投降
大摩、瑞银、INTERACTIVE BROKERS、美银及摩通的持仓，近3个月亦增持22.76亿股，总股数增至33.1亿股，占发行股数的12.4%。中外阵营齐集，股价急挟升至3元后，花旗即作出两个披露，保利协鑫能源的淡仓急缩5亿股及1.2亿股，淡仓已缩至3亿股，另有5.6亿股作供外借。
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