智欣集团已递上市申请 同业中盈利不俗
内地经济随新冠疫苗陆续批出，有望今年恢复重启上线，预期年内将有大量基建发展。而在港上市的混凝土企业成为具行业稀缺性股份，是屈指可算。留意去年10月15日已递交上市申请的智欣集团，冲刺主板上市地位，预计今年首季有望完成上市目标。本次的独家保荐人是过往记录良好的汇富融资有限公司。
如今智欣集团在福建省和厦门市的预制混凝土构件行业均排名第一。智欣集团以预拌混凝土起家，早在2014年就抓住了装配式建筑的先机，开始对混凝土构件生产进行资本投资，厂房于2017年下半年开始投入生产，经过数年的发展。近十年来成为福建省商品混凝土行业的龙头制造商。
根据弗若斯特沙利文报告，2019年，智欣集团的预制混凝土构件之产量分别占福建省及厦门市的市场份额约15.4%及88.8%，而集团的预拌混凝土之产量占于厦门市市场份额约7.2%。
招股文件显示，2017至2019年度，智欣集团总收入分别约4.00亿、5.11亿和5.91亿元 (人民币•同下)，相对2018和2019年增长27.97%和15.56%；截至2019和2020年首六个月，收入约2.19亿和2.83亿元，于疫情中仍录得增长29.19%，高于上述2018和2019全年增长。上述三年毛利率为9.93%、14.96%和19.36%；截至2020年6月底的倒数12个月，毛利率亦为19.36%。利润率渐见提升，营利润率情况相近(未计入上市开支)，上述三年为4.36%、8.67%和11.28%；截至2020年6月底的倒数12个月为11.24%。
参考同业云南建投混凝土(01847.HK)，于上述四个时点截数，毛利率为12.97%、10.71%、11.29%和11.51%；经营利润率 (未计入上市开支) 为8.89%、6.70%、7.02%和7.47%，除了2017年，其余数值均低于智欣集团的，证明智欣集团相对同业中有不俗的盈利，业绩算是稳健上升，按方向持续发展，前景颇可观。
2020年8月底国务院发布《关于加快新型建筑工业化发展的若干意见》，明确提出推广装配式混凝土建筑，多个省份也先后订立装配式建筑渗透率发展目标，在未来几年该板块有望快速增长，料智欣集团业绩会如有助力向上，值得投资。
(撰文: 高宝集团证券 执行董事 李慧芬)
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