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公告拆解:创建集团(1609)将进军中国速运行业

创建集团(1609.HK)一直是香港资本市场一间默默无闻的上市公司,投资者平时留意得并不多。公司的主业也十分普通,是香港领先的混凝土服务供应商。根据欧睿报告,公司在香港混凝土服务供应商中位列第一。但是,与看似毫无亮点的公司基本面不一致,公司的股价表现却一直令人诧异,近2-3年,股价涨幅有约10多倍。市场一直希望对股价坚挺的创建集团了解更多。但是,不得其解。我们通过拆解分析公司近期的几则公告及看似毫无关联的新闻,蛛丝马迹之中,隐隐发觉公司基本面可能正在悄悄发生剧变。

2018年10月22日,公司宣布,已达成协议项下所有先决条件,于是日完成收购立东投资有限公司全部股份。如下图所示,透过向卖方配发及发行99,424,000股股份,并向投资者Joy Charm Holdings Limited配发及发行53,536,000 股股份,合共 152,960,000 股代价股份之方式支付总代价 458,880,000 港元。在这一份总代价4.588亿港元的收购案中,投资者一定好奇并购对象立东投资有限公司究竟是何方神圣,创建集团愿意花巨资将其纳入麾下?

其实从2018年6月12日公告的收购协议中披露的资料来看,投资者未免有点失望。如下图所示,立东投资公司净资产仅1427万人民币,2017年度税后纯利14.1万。但是在同一份公告中,目标公司与创建集团颇为自信地同时签署了一个对赌协议,目标集团于截至2019、2020和2021财政年度各年须每年保证2000万港元的净利润。本次收购协议中,创建集团其实并没有清晰的披露目标公司立东投资的基本情况,只是含糊的说了以下几个细节:

  • 立东投资从事的是中国物流配送行业;
  • 立东投资使用新能源汽车作为其道路货物运输的运输工具;
  • 立东投资在中国一个退役军人协会的支持下利用退役军人的人力资源;
  • 立东投资的大主要股东尚妍玲女士于收购完成后将继续担任目标集团高级管理层;
  • 立东投资于中国22个城市成立了附属公司,包括上海、杭州、泰州、浙江、宁波、合肥、芜湖、武汉、成都、昆明、无锡、盐城、 宿迁、连云港、景德镇、惠州、苏州、台州、福州、上饶、南昌及阜阳,其有逾300辆新能源汽车投入运营。

尽管着墨含糊、惜字如金,但是将上述5点细节在互联网络搜寻的话,多个新闻源的新闻就将一个完整的创建集团进军中国速运行业的故事,就展现在我们面前。如上图所示,公告中创建集团进军中国速运行业的具体实施“项目公司”,其实是中军速运。目前,中军速运在上海、深圳、广州、武汉、成都、南京、贵阳等区域中心城市,初步建立起了近千名退役军人新能源城市物流队伍。如下图所示,在一份题目为《不忘初心立大志,退役军人再启航!》的新闻中提及的中军速运尚妍玲董事长的姓名正是公告提及的收购目标公司原大股东及高管尚妍玲女士;而且文章中提及的中军速运全国营业网络分布与公告的细节高度重合。如下图另一则新闻《中军速运退役军人就业创业项目启动》所示,公告中立东投资在中国一个退役军人协会的支持下利用退役军人的人力资源,其实就是得到了新闻中中国退役士兵就业创业服务促进会的支持。公告介绍,目标集团在中国一个退役军人协会的支持下,利用退役军人的人力资源。透过与该协会合作,目标集团预计将从中国军队及政府获得更多商机,如向军队提供食品及其他生活必需品的物流服务。如上图所示,目前,中国有五个军区及逾2百万现役军人。该分部很有可能成为目标集团的高增长商机。事实上,目标集团已与两个旅就提供食品物流服务订立合约,每年总收益为人民币1260万元,据此目标集团采购及运输蔬菜及肉类产品至军队食堂。目标集团致力解决为中国服役的退役军人就业问题,了解军队的饮食偏好及预计 将提供相较其他物流公司更为优质的服务。因此,目标集团拥有日后获得更多军队物流服务合约的巨大竞争优势。需要重点指出的是,这项业务将是创建集团未来进军中国速运行业的一个重要抓手。

中军速运作为退役军人的专属服务平台,成立两年来积极扶持退役军人创业就业。中军速运将发挥运行多年的“中军凯旋网”优势,筹建成立退役军人创客平台,并鼓励退役军人参与新能源物流创业,施行合伙人制度。

在我国大概有1500万退伍军人,每年还有大概60万左右的新增退伍军人,退伍军人就业难的问题日益严峻。而退伍军人的纪律性、执行力、刻苦耐劳等优秀品质,与讲求效率与准确的速运行业高度契合。

11月2日的一则新闻《为新能源物流赋能——开瑞新能源&中军速运交车仪式盛大开启》,则彻底将创建集团进军中国速运行业的谜底揭开。是日,香港创建集团董事局主席张金兵出席了在杭州举行的开瑞新能源&中军速运首批交车仪式。创建集团主席张金兵正式走向了前台,开瑞新能源首批1000台物流车的顺利交付。目前,中军速运在上海、深圳、广州、武汉、成都、南京、贵阳等区域中心城市,初步建立起了近千名退役军人新能源城市物流队伍,计划到2018年底前,在广东、浙江、江苏等省份投放5000辆新能源物流车。在此基础上,中军速运在本次活动上宣布,将在未来三年内,把 5万辆新能源物流专用车快速布点至全国100多个城市。

与此同时,中军速运还将引入各方战略合作伙伴,打通产业上下游,以锂电池封装和充电桩的生产运营以及配套服务为核心,打造一条新能源绿色产业链,真正提高我国城市物流配送效率、快速普及新能源在物流领域的市场占比、实现产业升级。

至此,通过公司公告的一些蛛丝马迹,连同公开的新闻传媒资讯,创建集团进入中国速运行业的故事已经昭然纸上,而且布局非常大。

创建集团默默部署,依托中军速运,在中国退役士兵就业创业服务促进会的支持下,以服务军队退伍军人为核心,组织建立起一支庞大的、真正覆盖全国的退役军人新能源同城配送大军,形成完备的新能源物流配送体系,并为上万名退役军人提供就业创业机会。

正如公司公告所述,中国物流行业一般而言需求超过供应,预期市内物流货运量于未来5年(2018-2022年)将以17%以上的复合年增长率增 长。中国政府鼓励物流行业采用新能源汽车而目标集团在此方面占据独特地位。当前,众多地方政府已颁布新能源汽车补贴政策。这使目标集团不仅更具成本优势且可借助环保理念招徕业务。目标集团已争取到军方的若干物流服务合约。行业前景可期,未来资本市场就看创建集团如何落地了。

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