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正荣地产前景佳 神州控股业绩劲
我们的研究团队近期马不停蹄，把握业绩期与多家上市企业的管理层会面，所以今个星期本专栏将一次过介绍两间公司，包括正荣地产（06158）及神州控股（00861）至于大市方面，基于长假期关系，我们会于下期再次探讨。
正荣地产：聚焦一、二线城市
我们过去曾多次介绍正荣，去年集团收益为361亿元人民币，按年增长11%，溢利及核心纯利分别为35.6亿及33亿元人民币，分别按年增长15%及18.9%。期内销售（连同合营企业及联营公司）为1,419亿元人民币，按年增长8.6%，成功达成全年的合约销售目标。至于今年的情况，执笔之时，集团尚未公布3月份销售，首两个月累计销售额为246.04亿元人民币。
经营效益提升
在管理层的分享时，我们留意到集团的项目开发效率进一步提升，例如新项目由拿地至确认产品定位平均周期缩短至不到1个月，平均首次开盘期约为7个月，而平均首次开盘去化率则超过70%等。去货周息越短，资金回流越快，反映营运效率提升。
提到内房，大家往往较关心其债务情况。截至去年底，集团的净债务权益比率为64.7%、短期债务与总债务比率为29.1%、现金对短期债务比率为220%，继续位于行业的平均水平。而债务加权平均融资成本则进一步下降至6.5%（2019年底为7.5%），利息成本减少，有利盈利表现，亦反映市况及市场对集团的财务情况有信心。
另外土地储备方面，去年集团于内地21个城市收购46幅地皮。新增土储之中，分别有43%及31%为于集团具有相当优势的长三角及海峡西岸两大核心区域。截至去年底，总土地储备建筑面积达2,850万平方米，当中82%位于一、二线城市。管理层表示，现时手头现金充足，打算于未来几个月增购土储，以配合未来发展所需。近日集团股价理想，看好其前景的投资者，可于5.2元左右水平分段买入。
神州控股：溢利倍升
首先简单回顾神州控股的业务，主要可分为神州信息，以及非神州信息业务。前者专注金融科技，其在银行核心业务、渠道解决方案市场已连续多年排名第一。当然，诚如我们过去所指，后者（即非神州信息业务）或更值得注意。当中主要包括智慧产业链（包括电商供应链及物流服务）及智慧城市营运（包括互联网平台建设及营运）两部分；另外亦有投资业务及其他业务分部，例如智慧金融业务。
利润连续两年翻倍
去年集团收入为198.2亿元人民币，按年增长11.8%，归属母公司股东权益的溢利为6.13亿元人民币，按年增长103.1%。值得留意的是，是次最终公布的溢利，较早前盈喜指的5.5亿元人民币更高，对股东而言应是喜上加喜。事实上，今次已是集团实现利润连续两年翻倍，反映近年业务持续扩张。另外，董事局宣布派末期息0.1元，若连同中期息的0.036元，全年派息为0.136元，较2019年的0.064元，增加超过1倍。
以智慧城市业为例，旗下产品「燕云DaaS」拥技术优势，推动集团成功创占城市大数据发展的机遇。集团作为内地成市的CTO，帮助合作城市建设城市数据底座，链接城市、企业及市展，打通城市数字生态网络，此业务去年利润按年增长149.4%。至于智慧产业链，集团通过「仓＋大数据＋人工智能」的模式，为客户提供端到端的一站式供应链服务，当中可细分为物流服务及电子商务供应链服务两方面。此业务去年利润按年增长88.9%。
估值偏低
根据最新盈利数据，集团估值只为14倍，以增长型的科技股而言属偏低水平。进取投资者可于5.5元以下买入，若成功企稳6.1元，下一步有望上试6.5元以水平；止蚀为5元水平。
笔者为证监会持牌人，本人没持有上述股份。
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