股坛．炼金术
杨德华（Edward）现为股市评论员。毕业于香港理工大学，应用数学系投资科学理学士，持有特许财务分析师（CFA）资格，拥有超过十年投资交易经验，曾任职银行及中资金融机构交易员，熟悉香港证券市场交易，专注于证券研究分析，活跃于新股市场，对环球大市分析甚有心得，擅长以基本面及数据处理发掘投资价值！现时亦于「华富财经网」、「王冠一财经频道」等不同平台分享买卖策略及大市分析。
FB：Edward, CFA – 实战盘房
==========================
标题：李宁销售数据理想 10天线吸纳
港股走势近期依旧反复不定，仍在28,600点至29,000点区隔徘徊，大型科技股受到内地政府对科技公司反垄断政策不明朗因素下继续走弱，反而其他旧经济及消费股稳步上扬，逐渐收复失地。内地「五一黄金周」临近下，消费股短线有望看高一线。
近期国产体育用品股走势亮丽。尽管相关股价一定程度受「新疆棉事件」驱动，但不应忽略国产体育用品企业龙头去年业绩表现优于市场预期，管理层给予今年财务指引正面，加上内地力谷「双循环」和下半年有大型体育赛事如东京奥运临近，体育用品股利好可谓一浪接一浪，建议投资者可考虑部署李宁（02331）。
尽管2020年受到新冠肺炎疫情影响，李宁收入按年上升4.2%至144.6亿人民币；撇除一次性损益，权益持有人应占净利润同比增加34.2%至17.0亿人民币。盈利增长明显高于收入增长，归因于公司通过有效成本控制，主要费用率（经销及行政）占收入比重由2019年同期的39.0%，下降至36.2%。整体毛利率持平于49.1%。公司宣派末期息每股20.46分，派息比率为30%，较2019年有所上升。
由于公司大部分直营店舖在一、二线城市，疫情令线下店舖人流减少，致直营销售收入下跌9.7%。然而，公司近年积极拓展线上渠道，加强与消费者互动，在疫情间更成为推动收入增长引擎，期内电子商务渠道收入按年上升三成。管理层早前提到，今年第一季，线下渠道复苏势头强劲，较2020年同期收入上升约七成，与2019年同期比较，亦录得逾三成增长。公司预期2021年收入会录得约25%增长，其中零售和电商渠道占收入比重逾五成。
至于毛利率方面，管理层预期未来几年会持续上扬，归因于新产品有更高定价空间、产品组合改善以及销售渠道效率提升，并预期2021年毛利率会有60至70个点子上升，因终端给予的折扣减少。未来扩张零售网络继续以大面积店舖为主要策略，通过数字化加强单店盈利能力和提升顾客体验，公司计划全年新增300间门店，「李宁」及「中国李宁」品牌分别占200及100间。
策略上，公司股价于本周二（4月13日）破顶，李宁现价为2020年预测市盈率约50倍，估值不低。惟考虑到公司首季销售表现理想以及管理层对今年指引相当正面，预期李宁股价仍会反复向好，有兴趣的投资者可候低于10天线收集。
权益申报：笔者并无持有上述股份
转载请注明：牛牛网 » 楊德華：李寧銷售數據理想 10天線吸納