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岑智勇:美佳音控股行火地運 料首日表現佳

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岑智勇,獨立股評人、《簡易選股DIY》作者岑智勇。facebook:samchiyung

美佳音控股行火地運 料首日表現佳

將於2021年3月31日(辛丑年 辛卯月 戊寅日 丁巳時)上市的美佳音控股(06939),是中國領先兼容打印機耗材芯片供應商之一。根據灼識諮詢報告,按外部銷售金額(即由供應商向並非同一集團成員公司作出的兼容打印機耗材芯片銷售,不包括於2019年向同一集團其他成員公司作出的銷售)計算,集團排名第二,市場份額為約11.1%,而集團兩大競爭對手,即中國兩大一體化兼容打印機耗材製造商按2019年的外部銷售全額計算分別排名第一及第三,各自的市場份額為41.5%及9.2%。按生產量(即由供應商生產的兼容打印機耗材芯片總量)計算,於2019年中國兼容打印機耗材芯片市場中,集團排名第三,市場份額為約4.3%,而兩大上市集團則分別排名第一及第二,各自的市場份額為61.4%及8.8%。於2019年,按量計,兼容打印機耗材芯片市場佔中國打印機耗材芯片市場的約24.3%。

集團的產品為兼容打印機耗材的主要組件之一,其為由第三方打印機耗材製造商設計及製造的打印機耗材,包括用於噴墨打印機的墨盒及用於激光打印機的硒鼓。兼容打印機耗材芯片的主要功能包括促進兼容打印機耗材與安裝該打印機耗材的原品牌打印機之間的通訊及監控打印機耗材的用量。

在截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度以及2019年首十個月及2020年首十個月的利潤分別為約人民幣63.1百萬元、人民幣62.6百萬元、人民幣41.3百萬元、人民幣7百萬元及人民幣25.6百萬元。期內大部分收入乃源自銷售兼容打印機耗材芯片。截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度以及2019年首十個月及2020年首十個月,源自銷售兼容打印機耗材芯片的收入分別約為人民幣194.2百萬元、人民幣220.6百萬元、人民幣150.6百萬元、人民幣81.4百萬元及人民幣122.8百萬元,佔總收入91.3%、89.7%、95.6%、94.3%及91.9%,而集團分別售出兼容打印機耗材芯片11.3百萬件、13.2百萬件、17.1百萬件、10.6百萬件及17.2百萬件。

在2020年首十個月,集團的銷售表現持續回升,儘管集團的芯片整體平均售價從約人民幣7.7元降至人民幣7.2元,惟芯片銷售總收入從人民幣81.4百萬元增加至人民幣122.8百萬元,芯片銷售的整體毛利率由44.6%進一步提高至58.9%。

以招股價中位數1.25元計,估計全球發售所得款項淨額將約為107.4百萬港元,其中約51.4%加強產品開發能力及產品多樣化、約16.8%收購集成電路設計公司以加快發展硬件設計能力、約16.8%透過向前縱向擴展擴大我們於兼容打印機耗材行業的版圖、約2.5%加強於銷售及營銷方面的力度以配合產品組合擴展、約2.5%加強後勤辦公室的職能以支持業務增長、及約10.0%作一般營運資金。

從玄學IPO角度去看,參考招股書P.146,集團在2016年6月22日(丙申年甲午月乙亥日)於開曼群島註冊成立為獲豁免有限公司。另參考招股書P.148,主要附屬公司珠海美佳音於2010年9月13日(庚寅年乙酉月丙寅日)在中國註冊成立為有限責任公司。筆者傾向利用首間附屬公司的八字作分析,丙火日元,自坐寅木為偏印,月柱乙木為正印,酉金為正財,年柱庚金為偏財,寅木為偏印。丙火生於酉月,偏向身弱,要以印(木)及比劫(火)為用。

此造生於八運,視為乾造,乾造生於陽年,順推,8歲起運,其大運如下:

78    68    58    48    38    28   18    8
癸巳 壬辰 辛卯 庚寅 己丑 戊子 丁亥 丙戌

此造初行火地運,為其用神,而且上市當天八字的木火甚旺,料集團在首日掛牌應有不錯表現。

筆者為證監會持牌人士,不持有上述股份。

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