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岑智勇:美佳音控股行火地运 料首日表现佳

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岑智勇,独立股评人、《简易选股DIY》作者岑智勇。facebook:samchiyung

美佳音控股行火地运 料首日表现佳

将于2021年3月31日(辛丑年 辛卯月 戊寅日 丁巳时)上市的美佳音控股(06939),是中国领先兼容打印机耗材芯片供应商之一。根据灼识咨询报告,按外部销售金额(即由供应商向并非同一集团成员公司作出的兼容打印机耗材芯片销售,不包括于2019年向同一集团其他成员公司作出的销售)计算,集团排名第二,市场份额为约11.1%,而集团两大竞争对手,即中国两大一体化兼容打印机耗材制造商按2019年的外部销售全额计算分别排名第一及第三,各自的市场份额为41.5%及9.2%。按生产量(即由供应商生产的兼容打印机耗材芯片总量)计算,于2019年中国兼容打印机耗材芯片市场中,集团排名第三,市场份额为约4.3%,而两大上市集团则分别排名第一及第二,各自的市场份额为61.4%及8.8%。于2019年,按量计,兼容打印机耗材芯片市场占中国打印机耗材芯片市场的约24.3%。

集团的产品为兼容打印机耗材的主要组件之一,其为由第三方打印机耗材制造商设计及制造的打印机耗材,包括用于喷墨打印机的墨盒及用于激光打印机的硒鼓。兼容打印机耗材芯片的主要功能包括促进兼容打印机耗材与安装该打印机耗材的原品牌打印机之间的通讯及监控打印机耗材的用量。

在截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度以及2019年首十个月及2020年首十个月的利润分别为约人民币63.1百万元、人民币62.6百万元、人民币41.3百万元、人民币7百万元及人民币25.6百万元。期内大部分收入乃源自销售兼容打印机耗材芯片。截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度以及2019年首十个月及2020年首十个月,源自销售兼容打印机耗材芯片的收入分别约为人民币194.2百万元、人民币220.6百万元、人民币150.6百万元、人民币81.4百万元及人民币122.8百万元,占总收入91.3%、89.7%、95.6%、94.3%及91.9%,而集团分别售出兼容打印机耗材芯片11.3百万件、13.2百万件、17.1百万件、10.6百万件及17.2百万件。

在2020年首十个月,集团的销售表现持续回升,尽管集团的芯片整体平均售价从约人民币7.7元降至人民币7.2元,惟芯片销售总收入从人民币81.4百万元增加至人民币122.8百万元,芯片销售的整体毛利率由44.6%进一步提高至58.9%。

以招股价中位数1.25元计,估计全球发售所得款项净额将约为107.4百万港元,其中约51.4%加强产品开发能力及产品多样化、约16.8%收购集成电路设计公司以加快发展硬件设计能力、约16.8%透过向前纵向扩展扩大我们于兼容打印机耗材行业的版图、约2.5%加强于销售及营销方面的力度以配合产品组合扩展、约2.5%加强后勤办公室的职能以支持业务增长、及约10.0%作一般营运资金。

从玄学IPO角度去看,参考招股书P.146,集团在2016年6月22日(丙申年甲午月乙亥日)于开曼群岛注册成立为获豁免有限公司。另参考招股书P.148,主要附属公司珠海美佳音于2010年9月13日(庚寅年乙酉月丙寅日)在中国注册成立为有限责任公司。笔者倾向利用首间附属公司的八字作分析,丙火日元,自坐寅木为偏印,月柱乙木为正印,酉金为正财,年柱庚金为偏财,寅木为偏印。丙火生于酉月,偏向身弱,要以印(木)及比劫(火)为用。

此造生于八运,视为乾造,乾造生于阳年,顺推,8岁起运,其大运如下:

78    68    58    48    38    28   18    8
癸巳 壬辰 辛卯 庚寅 己丑 戊子 丁亥 丙戌

此造初行火地运,为其用神,而且上市当天八字的木火甚旺,料集团在首日挂牌应有不错表现。

笔者为证监会持牌人士,不持有上述股份。

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