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唐仁:卓越商企服务 业绩佳宜长线

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市场仁语

唐仁

【标题】卓越商企服务 业绩佳宜长线

随着5G 商用的数字化时代来临,商务物业的智慧化趋势将日益明显。卓越商企服务(06989)凭借与众多中国互联网巨企多年紧密合作,共建智慧化物管系统,助力这些IT巨企不断提升其旗下总部大楼、研发中心等物业的智慧化、数字化升级改造,已奠定了智慧商务物管领域的领先地位,料未来可进一步抢占市场份额,并赋能盈利能力的提升。

2020年,卓越商企服务一方面依托来自卓越集团的新增项目合约的稳定增长,一方通过其大户管理模式及多业态外拓能力,保持近年业绩强势增长的佳续,推动整体业务表现远超同业平均水平。公司去年收入同比增长约38%至约25.3亿元人民币(下同),毛利达约6.6亿元,同比大幅增长53%,毛利率达26.3%,按年提升2.7个百分点。全年纯利按年飙升82%至约3.25亿元。若剔除以权益结算的股份支付费用和除税后影响后的经调整纯利达约3.38亿元,按年大升89%。公司计划派发末期息每股0.0951港元。

与此同时,值得留意的是公司的合约面积和在管面积均同比显著上升。截至2020年12月31日,合约面积达4,473万平方米,同比大升35%,合约项目数量459个;在管面积则达约3,202万平方米,在管项目数量406个,同比增长约36%及32%。公司业务所覆蓋的城市由去年首五个月的34个迅速扩展42个。其中,来自第三方的在管项目面积及总收入占比分别为61.3%和61.7%,且以企业大楼、公建项目、研发中心及产业园区等为主。这正正反映了公司通过与大客户之间的长期合作,大幅提升其多业态项目及城市的覆蓋能力。

去年,在写字楼及商务综合体以及企业大楼和办公研发园区方面,公司持续扩大其管理规模。商务物业在管面积及收入分别同比增加35.4%和30.7%。而来自第三方市场拓展的商务物业管理业务在管面积及收入分别同比大幅增加44.5%和 37.9%。其中,公共与工业物业是公司多元业态的重要组成,助力于增加区域项目密度和重点客户全业态服务能力。

2020年,来自公共与工业物业的在管面积及收入分别同比增加52.3%和60.9%。 住宅物业业态方面,项目主要来自卓越集团开发项目,年内住宅物业在管面积及收入分别同比增加 28.8%和25%。

目前,2021年预期市盈率不足17倍,估值便宜。随着其智慧商务物管服务能力的持续提升、深入布局长三角区域、促进收并购投后整合发展以及深入优化大客户发展机制等不断落实,且有潜在的垂直增值服务领域的投资并购机会,料不但有助于公司把握城市服务及医疗物业等新兴物业管理市场机会,并进一步多元化其服务业态,提升卓越商企服务的市场竞争力及盈利能力。

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