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聶振邦:潛伏股中國蜀塔上揚動力蓄勢待發

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勢價股精華

聶振邦,獨立股評人;已教學生逾千;暢銷投資書作家;五個媒體專欄作家;2017年投資比賽冠軍;電視財經節目常規嘉賓;受歡迎網媒財經訪問嘉賓;不足三年半選出193隻倍升股。

潛伏股中國蜀塔上揚動力蓄勢待發

今日分析股份是中國蜀塔(08623),集團是中國的電線電纜區域製造商及供應商,客戶包括電力公司、製造企業、建築及裝修公司以及貿易公司。集團主要以自有品牌「蜀塔牌」銷售電線電纜,亦按OEM方式製造及銷售鋁製架空電纜以及鋁製鋼芯鋁絞線。集團的產品分為電線電纜(其產品組合包括銅製及鋁製傳統及特種產品)、電線(包括電工圓鋁杆及銅絲)、鋁製品(包括鋁卷及鋁錠),以及電纜配套設備(如電纜連接器)。上市日期為2020年7月10日,至今年4月7日過了近九個月。

市帳率分析現價定位
早前招股價介乎0.25至0.4元,最終以略低於中間價(0.325元)的0.3元上市,相對當時已發行股數8億股,計出上市時市值2.40億元,因低於10億元,可見透過「殼價」分析每股合理值適用。於今年4月1日收報0.072元,較上市價低近七成八,引起筆者關注。參考於今年3月31日晚上發布的2020年度報告績顯示,截至去年12月底集團資產淨值約1.48萬元人民幣,相對現時已發行股數為8億股,計出每股淨值折合為0.2249元,較現價0.072元,市賬率為0.32倍,遠低於1倍,基本面而言反映股價偏低。

殼價計算每股合理值
此外,參考上述資產淨值經調整後,配合創業板股份殼價普遍介乎2.5億至3億港元,合共折合約4.3億至4.8億港元,相對已發行股數,每股合理值為0.54至0.6元,對比現價0.072元,潛在升幅為6.5至7.33倍,亦反映現價處於偏低水平。即或將殼價下調至5,000萬元,配合上述資產淨值經調整後,相對已發行股數,每股合理值仍不少於0.285元,較現價0.072元產生潛在升幅也接近2.96倍,進一步確認現價偏低。於2020年7月10日為上市首日,於9月3日曾高見0.41元,較上市價0.3元高出36.66%,反映上市初期曾見股價上揚。

上市前股東蝕近四成
之後股價表現反覆,至去年12月24日收報0.063元,為上市以來最低收市價,不足四個月較高位累跌逾八成四,相對現報0.072元差距九個價位,少於廿格反映差距不算大,並見自今年1月19日至4月1日,收市價介乎0.07至0.085元,最低價則見於今年3月29和30日的0.069元,主要波幅間區介乎0.07至0.085元,屬低處橫行格局,反映現價進場風險不大。此外,截至2017、2018和2019年12月底,每股資產淨值折合分別為0.1158、0.166和0.2081港元,認為上市前股東成本價不少於0.1158元。而於4月1日收報0.072元,相對0.1158元折讓37.82%,進一步確認現價進場風險不大。

參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於0.065元或以下買入;保守者則可於0.058元或以下買入。初步目標價為0.12至0.13元;買入價下跌30%可考慮離場。另須留意三件事,其一是於有心人未有行動前,股價繼續於0.07至0.085元之間橫行機會大,所以投資者進場前要有守候的心理準備。其二是此乃創業板股份及「仙股」,預期股價波動性較大,買入前須評估個人承受風險能力。其三是鑑於近期恆指表現波動,存在打亂有心人部署的可能,遇上股價下挫時不進行維穩,所以投資者應嚴守止蝕為佳。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

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