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光大新鴻基產品開發及零售研究部:希瑪眼科及安樂工程

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光大新鴻基產品開發及零售研究部

股份介紹:希瑪眼科及安樂工程

今個星期我們會繼續介紹兩間公司,分別為希瑪眼科(03309),以及安樂工程(01911)。本專欄過去均曾經分享講述兩間公司,最近我們的研究團隊與他們的管理層見面,跟進了其上半年業績及最新公司發展,以下部分重點內容。

希瑪收購愛康健 值得憧憬
首先是希瑪眼科,集團主要提供眼科服務,亦銷售視力輔助產品,及其他醫療服務,其上半年業績全面改善。誠如上次我們所指,去年業績受疫情拖累,只是短期情況,加上管理層積極擴張業務,基本因素甚為穩健。今年上半年收益為5.21億元,按年急升99.2%(香港及內地分別增加88.2%及111%),除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利為9,551萬元,按年增加153%;公司權益持有應占利潤為1,371萬元,成功轉盈。特別值得留意的是,期內毛利率由去年同期的23.5%,上升10.8個百分點至34.3%;凈利潤率則為2.4%。

發展方面,集團第7間眼科醫院已於今年3月投入運作,而位於廣州的第8間眼科醫院預期會於今年內營業。另外,集團正在東莞、佛山、揭陽設立3間眼科醫院,並於福州設立一家眼科中心,全部預期將於未來來6至9個月開始營業。由此可見,集團的眼科醫療網絡正快速擴大,有利中長線盈收。

強強聯手提升協同效益
除眼科本業外,集團已擴展至牙科。繼早前在香港收購了一間牙科診所的90%股權後,集團再公司旗下希瑪中國以3.85億元人民幣收購內地牙科保健服務公司深圳愛康健齒科的55%股權,反映集團擴展的野心。考慮到愛康健品牌廣為人知,過去吸引大量香港跨境病人,有望與希瑪產生協同效應。

依據希瑪管理層所表示,未來集團將與愛康健開拓醫院網絡,提供一站式“眼+牙”連鎖醫療服務,並將牙科服務新增至現時希瑪於大灣區的醫院及診所。我們相信,由於“眼+牙”的客戶基礎相近,同時提供兩種服務可提升銷售,以及減低行政及營銷資源。建議可於8元左右水平買入,目標9.33元,止蝕為7.2元

安樂工程業績持續增長
另一間介紹的公司是安樂工程,其主要有4大經營業務,包括:

● 屋宇裝備工程
● 環境工程
● 資訊、通訊及屋宇科技(IGBT)
● 升降機及自動梯

如果大家有留意集團的中期報告,今年上半年總收益為23.3億元,表面上按年下跌4.4%,但若就Transel Elevator & Electric(TEL)的收益作出調整(集團持有其股權自去年8月由51%減少至49%,令後者由附屬公司變成聯營公司,入帳方法因而有別),今年上半年收入實增加3.9%。同期公司股東應占綜合純利為1.1億元,按年增加5.3%,整體業績穩健。除盈收外,市場較注視集團的未完成合約。截至6月30日,手頭未完成合約金額為119億元,較去年同期增加10.2%。事實上,隨着全球經濟穩步復蘇,集團積极參与招標,期內全共提交了747份價值100萬元以上的標書或報價,從而為未來收入打下基礎。

三大增長策略
集團的增長策略為“新技術”、“新市場”及“新業務模型”三大支柱。由於篇幅關係,我們未能逐一詳細講解。以一個簡單例子說明,集團除與TEL建立夥伴關係,亦於英國成立升降機及自動梯,一方面提升營運規模及技術實力,亦有助於歐洲及美國市場上最得更佳的策略性地位。而誠如上次我們所指,集團積极參与公私營界別的創新項目,如本專欄曾介紹的白石角智能生活及共創空間項目;並持續加強人工智能、建築訊息模擬(BIM)及機電裝備合成成法(MMEP)系統等應用,以提升競爭力。

一如管理層所強調,集團財務穩健,能夠在本地及全球各地把握機遇,業績穩定增長可期。看好其前景的投資者,可於1.8元水平以下買入,目標為前高位的2.19元水平;若較買入價下跌10%,宜考慮止蝕。

筆者為證監會持牌人,本人沒持有上述股份。

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