近日，同程藝龍(00780.HK)在香港上市，股價在首日大漲26%左右，一改新股往日跌跌不休的狀態，引起了市場的高度關注。
同程藝龍(00780.HK)是一家從事在線旅遊的綜合服務商。在近兩年快速崛起，主要的原因，一是公司成為微信錢包“火車票機票”入口的獨家服務商；二是與擅長酒店預訂的藝龍進行了合併。而藝龍也是微信錢包“酒店預訂”入口的獨家服務商。有了巨量的微信免費流量加持與品牌背書、補齊酒店預訂的業務短板，同程藝龍(00780.HK)的業務起飛似乎可以預見。
同程藝龍(00780.HK)在2015-2017年實現了財務收入的大幅增長，由2015年的10.261億元人民幣增長至2016的22.046億元，並進一步增至2017年的25.186億元，複合年增長率為56.7%。
公司經調整溢利在2017年為1.93億元，2018年上半年為4.04億元，是近期少數上市前盈利的大型互聯網公司。
同程藝龍(00780.HK)的招股書披露了很多艾瑞諮詢對中國旅遊及在線旅遊服務的統計與研究，現摘錄如下。
1、中國旅遊行業規模
根據艾瑞諮詢的研究報告，主要受可支配收入和消費能力提高所帶動，中國擁有一個極具規模的旅遊市場。於2017年， 中國國內旅遊次數達到50億， 預期於2022年達到75億， 複合年增長率為8.3%。於2017年，中國海外旅遊次數為1.427 億次，預期於2022年達到1.823 億次，複合年增長率為5.0%。以旅遊消費而言，於2017年，國內旅遊消費總額為人民幣4.6 萬億元，預期於2022年達到人民幣8.0 萬億元，複合年增長率為11.6%。於2017年，中國出境旅遊消費為人民幣0.7 萬億元，預期於2022年達到人民幣1.1 萬億元，複合年增長率為7.3%。
2、中國龐大及不斷發展的在線旅遊市場
中國擁有全球最多的互聯網用戶。根據行業報告，中國的互聯網用戶已由2013年的5.91億人增至2017年的7.72億人，預計到2022年將進一步增至10.31億人。互聯網以及智能手機的普及成為了一種高效媒介，令旅遊預訂服務可隨時隨地獲取。
中國擁有龐大且飛速增長的在線旅遊市場。以總交易額計，中國在線旅遊市場規模從2013年人民幣3070億元增至2017年人民幣11726億元，複合年增長率為39.8%，預期於2022年進一步增至人民幣24621億元，複合年增長率為16.0%。中國旅遊市場的線上滲透率由2013年的10.6%升至2017的31.5%，預計到2022年將進一步升至45.7%。然而，中國在線旅遊市場規模在旅遊市場的佔比，相比發達國家仍然偏低，例如美國在2017年達到45.0%。
中國大部分的在線旅遊預訂均是通過OTA（online travel agency）完成的。OTA為用戶和旅遊服務供應商提供獨特富價值的選項。用戶可以享受高效和全面的預訂服務，而旅遊服務供應商可以受益於OTA提供的技術和數據驅動解決方案。中國的OTA市場在2017年達到人民幣8042 億元，預計到2022年將增長至人民幣17003億元，複合年增長率為16.2%。根據艾瑞諮詢的資料，於2017年，中國的OTA市場佔在線旅遊市場總量的68.6%，並將繼續在未來多年為中國在線旅遊行業的領先渠道。
3、中國在線交通票務市場
中國的在線交通票務板塊，主要包括飛機票務、火車票務、汽車票務及船票務，此板塊近年快速增長。總交易額方面，在線交通票務已從2013年人民幣2193億元增加到2017年人民幣8303億元，複合年增長率為39.5%。預計到2022年，總交易額將進一步增至人民幣16107 億元，複合年增長率為14.2%。與個人電腦平台相比，手機平台在此方面的增長發揮的作用更大，於2017年佔總交易額的86.6%，預計到2022年達到92.3%。
按2017年交易額計，中國四大OTA分別佔中國在線交通票務市場的36.9%、11.2%、9.6%及1.3%市場份額，而按同程藝龍(00780.HK)合併基準計，其以9.6%的市場份額位列第三。
OTA於中國在線交通票務板塊擔當重要角色。以交易額計，其從2013年貢獻人民幣1333億元（於在線交通票務板塊佔比60.8%）增至2017年人民幣5139億元（於在線交通票務板塊佔比為61.9%）。
按2017年交易額計， 中國四大OTA分別佔中國OTA交通票務市場的59.6%、18.2%、15.6%及2.1%市場份額，而按同程藝龍(00780.HK)合併基準計，其以15.6%的市場份額位列第三。
（3.1）中國在線機票
在線機票是中國在線交通票務板塊下最大的細分板塊。在線航空票務於2015年、2016年及2017年的交易額中分別佔在線交通票務板塊的60.5%、58.7%及57.9%。此外，在線航空票務交易額由2013年人民幣1447億元增加至2017年人民幣4809億元，複合年增長率為35.0%，預計到2022年交易額將進一步增至人民幣8630億元，複合年增長率為12.4%。於2015年、2016年及2017年，在線航空航段量分別達到2.662億、3.89億及4.93億。
OTA將航空公司或其他批發商提供的機票直接分銷給最終用戶，並通過機票銷售收取的傭金以及銷售配套增值產品與服務（如保險）的收費及傭金變現獲利。OTA在線航空票務交易額於2015年、2016年及2017年分別達到人民幣2249億元、人民幣3055億元及人民幣3840 億元，預計到2022年達到人民幣6609億元。
與航空公司官方渠道比較，OTA為用戶提供更加全面的飛行選擇及更智能的訂票體驗。中國的航空公司亦認識到其中價值並正在加強與OTA的合作關係，並在OTA平台上建立在線商店，以促進其直銷。
（3.2）中國在線火車票
中國在線火車票板塊增長快速。在線火車票於2015年、2016年及2017年的交易額中分別佔在線交通票務板塊的37.8%、39.4%及39.7%。在線火車票務交易額由2013年人民幣726億元增加至2017年人民幣3299億元，複合年增長率為46.0%，預計到2022年交易額將進一步增至人民幣7140 十億元，複合年增長率為16.7%，增速超過在線飛機票及在線汽車票。在線火車票交易的數量，2015年、2016年及2017年分別達到17 億張、20 億張及23 億張。
中國的火車票市場以往一直在線下，直至中國鐵路總公司於2011年推出官方在線訂票平台12306.cn 為止。在此發展下，主要OTA亦開始提供在線火車票預訂服務。OTA主要通過銷售保險及送票等配套增值產品與服務獲取收入。OTA在線火車票務交易額於2015年、2016年及2017年分別達到人民幣443億元、人民幣830億元及人民幣1232億元，預計到2022年達到人民幣3036億元。
火車票的需求於假期時節特別集中，尤其是中國春節及國慶日，在此期間人們對火車票的需求非常殷切。這造成了火車票供求在旺季失衡，旺季的火車票銷售（一年中約60 天）佔總銷售額的41%，而其餘59%的銷售來自在常規時日（一年中約有300 天）。因此，在旺季購買火車票的競爭劇烈。在這些時期，OTA愈來愈成為購買火車票的可靠渠道。
（3.3）中國在線汽車票
中國在線汽車票板塊擁有強勁的增長潛力。在線汽車票於截至2015年、2016年及2017年止年度的交易額中分別佔在線交通票務板塊的1.5%、1.8%及2.1%。在線汽車票務交易額由2013年人民幣20億元增加至2017年人民幣178億元，複合年增長率為73.2%，預計到2022年交易額將進一步增至人民幣299億元，複合年增長率為10.9%。在線汽車票務交易量於2015年、2016年及2017年分別達到1.041億張、1.668億張及2.577億張。
中國在線汽票務板塊高度分散，主要分銷渠道為OTA及其他官方渠道，包括汽車公司自營的在線渠道及汽車車站的自動售票機。一般來說，城際汽車票務板塊主要通過線下渠道提供服務。OTA的在線汽車票務交易額於2015年、2016年及2017年分別達到人民幣14億元、人民幣27億元及人民幣51億元，預計到2022年達到人民幣126億元。
OTA有助於在線銷售汽車票。通過與地方和區域的汽車運營商合作，OTA加強了中國各地汽車票的在線銷售。隨着OTA繼續與汽車服務提供商建立合作夥伴關係，使其服務進入網絡世界，OTA於在線汽車票務中有着巨大的增長機會。
4、中國在線住宿預訂
中國的在線住宿預訂分部交易額從2013年的人民幣568億元增加到2017年的人民幣1819億元，複合年增長率為33.8%，預計到2022年交易額將進一步增加到人民幣3877億元，複合年增長率為16.3%。就間夜而言，2015年、2016年及2017年在線住宿預訂間夜分別達到4.074億間、5.324億間及6.58億間。
按2017年交易額計， 中國四大OTA分別佔中國在線住宿預訂市場的47.6%、18.1%、12.3%及6.1%市場份額，而按同程藝龍(00780.HK)合併基準計，其以12.3%的市場份額位列第三。
儘管中國在線住宿預訂板塊高度分散，但OTA直接與住宿服務供應商已建立穩定的供應關係，並簡化在線預訂流程。根據這種安排，OTA主要通過收取住宿預訂傭金變現獲利。此外，OTA亦可預先買斷若干住宿庫存，以確保客戶在彼等自己的平台上獲得優質客房供應，並賺取購買價格和向最終用戶的銷售價格之間的差額。
OTA住宿預訂的交易額由2013年的人民幣497億元增加至2017年的人民幣1556億元，複合年增長率為33.0%，預計到2022年交易額將進一步增至人民幣3252億元，複合年增長率為15.9%。與在線票務類似，在線住宿預訂主要由移動平台推動，按交易額計佔2017年中國在線住宿預訂的85.0%。
中國的在線住宿預訂板塊具有巨大的增長潛力。首先，2017年中國住宿預訂市場的在線滲透率被視為處於相對較低的31.6%，而美國的滲透率則為37.4%。其次，進軍長期租賃及民宿等非標及獨立住宿一直是OTA重點關注的領域之一。獨立非標住宿一般不具備充足的庫存管理技術或營銷渠道，為OTA將其帶入線上創造了巨大機會。這將有助增加在線住宿預訂板塊的供應量。最後，隨着人們越來越多使用互聯網及智能手機的趨勢，線上用戶數量的增長及其參與度預計將進一步推動OTA在在線住宿預訂板塊的地位。
按2017年交易額計， 中國四大OTA分別佔中國OTA住宿預訂市場的55.6%、21.2%、14.3%及7.1%市場份額，而按同程藝龍(00780.HK)合併基準計，其以14.3%的市場份額位列第三。（港股觀察站）
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