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市况趋波动 领展攻守兼备
上周五（6月18日）美股大跌，拖累港股受压；虽然及后周一（6月21日）美股回升，但执笔之时恒指未能显著受惠，反映港股走势偏弱。综合而言，我们维持港股区间上落的观点不变，仍认为恒指于28,200点附近将见支持。
今个星期我们将详细分析两项因素，包括美国「收水」路线图及内地最新经济数据。先以美国情况入手，联储局上周公布了会议决定，维持基准利率在0%至0.25%不变，并继续每月1,200亿美元的债券购买规模。
经济预测方面，当局上调今年GDP增速与PCE通胀率预测分别为7%和3.4%，维持今年失业率4.5%的预测。市场较关注的是，联储局最新点阵图暗示2023年可能会加息两次，超出市场预期。
留意联储局官员言论
我们认为，当局上调了经济预期，显示对于经济修复的乐观；其同时上调了通胀展望，但并未改变其认为通胀仍然是暂时的看法，所以也明显发出缩减购债规模的信号。根据过去情况，联储局在缩减购债规模前均会与市场沟通，因此投资者务必留意往后经济数据，及当局发表的言论。由于市场将关注相关消息，预计未来数月美股的波动性会上升，并影响港股。
内地方面，国家统计局公布5月份实体经济数据：工业生产单月增速8.8%，前值9.8%，预期8.6%；固定资产投资累计增速15.4%，前值19.9%，预期16.4%；社零单月增速12.4%，前值17.7%，预期12.8%。虽然固投、社零均低于市场预期。但是总体而言，数据印证中国经济继续回稳。展望内地疫苗接种进入「加速跑」阶段，消费动力有望加速释放；而专项债又进入年内发行的高峰期，有利基建增速，都支持中国经济进一步改善。
领展：不断扩大物业组合
市况又趋波动，投资者或倾向留意一些攻守兼备的股份，领展（00823）或为可取之选。事实上，我们上周与其管理层进行会议，以下为部分重点。集团的现有物业组合中，香港项目占资产规模79.3%、内地项目占16.8%、海外业务占3.9%。其香港房地产物业组合主要以必需品为主，为本地居民提供生活必需品及基本服务，停车场组合则为公共屋邨的居民及访客提供便利。
增加内地及海外投资
集团自2018/2019年度起，制定了中期策略「2025愿景」，旨在以内部增长及并购的方式扩大物业组合，从而提高资产价值及推动未来物业组合增长。除香港外，集团目标市场为内地一线城市与其周边三角洲地区，以及四个选定的海外发达市场（即澳 洲、新加坡、日本及英国）。透过扩大投资范围，可望推动旗下物业组合增长，并分散风险。管理层表示，集团目标于2025年令香港资产可占集团约70%至75%，内地和海外资产占少于20%和少于10%。若以用途划分，领展希望可以提高写字楼资产占比由现时约10.8%，提升至最多20%。
业绩方面，领展公布，至今年3月底收益及物业收入净额齐按年增长0.2%，分别达107.44亿元和82.38亿元。而经调整并计入2.9亿元的酌情分派，年度可分派总额增0.8%至60.1亿元。集团宣布，每基金单位末期分派1.4834元，按年增2%，全年分派则为2.8999元，按年增1%。以现价计，息率约为3.7%。
受惠疫情减退
展望未来，行政总裁王国龙透露，随着本地疫情已见舒缓，愈来愈多人到商场用膳，对香港业务的前景甚为乐观。此外，由于旗下商场以民生核心消费为主，与内地通关对集团直接影响不大，但通关有利香港整体经济发展，集团亦可间接受惠。至于内地业务，集图于6月初以20.99亿元人民币收购位于中国广州市天河区马场路36号的太阳新天地购物中心，进一步扩大物业组合规模。加上于2月时收购的上海七宝万科广场，预计两者于年内均可望提供即时收入。
除作为香港上市市值最大的房托外，集团积极买卖资产，一方面反映管理层的积极态度，亦有望提升资产净值；配合其派息政策，可算是攻守兼备之选。大家可于74元附近水平买入作中线投资。
笔者为证监会持牌人，本人没持有上述股份。
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