筆者: 江恩小龍
香港知名江恩圖表分析者，江恩理論暢銷書作者及香港經濟日報智富雜誌專欄作者，並曾獲邀香港大學專業進修學院作演講分析股市走勢。在香港帳銷書「小龍江恩轉勢日」，「江恩周期及和諧交易」作者。在國內出版帳銷書「 「港股實戰入門與技巧」
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美國的債息已經到了3里，美國債券的利率一般被認為是無風險利率，但是德國及意大利的債息比美國的十年期更加低。而近日德國債息大幅反彈。同時間意大利債息亦開始上升。
意大利是歐元區第三大經濟體，這次選舉中，包括“五星運動”黨和“北方聯盟”等民粹色彩濃重的政黨，支持率水漲船高，均有“退歐”、驅逐難民等激進主張。若極端正當能進入聯合政府參與執政，可能會對意大利脆弱的經濟產生深遠影響。2017年第四季度意大利GDP僅增長0.3%，比第三季度0.5%的增長有所放緩。該國脆弱的銀行系統更是令人憂慮，不良貸款高達3000多億歐元。根據國際貨幣基金組織的數據，2017年意大利的債務與GDP之比為133%。
另外另一個嚴酷的事實是：過去一年多以來，意大利國債的主要的買家是歐洲央行。那表示了如果3月4日的選舉結果如有參差，那意大利國債價格有機會再急跌。
另一方面筆者說得好明白，美國2018年在稅改，大型機建的背後必須增發債券。增發的同時必須要令到全球的資金再一次買入美債。但那裡找買家呢?全球量化寬鬆多年，各地不論國債或公司債券都走了十多年的牛市，如突然全球發生股災，或恐慌必定令到全球的資金再流回美債身上。而且美債已經升穿了由1981年延伸落去的下降軌，而且筆者多次提出美債在1946年-1981年，及1981年至2016年形成了平衡的周期，即很大機會美債走完了35年的牛市周期，之後走的是下跌周期。如用技術分析來說，即使美債反彈0.382的黃金比率，十年美債也是6里。
但美債跟A股或國內市場有什麼關係，基本上直接上美債急升或者沒有對中國影響，但由於中國很多公司在境外發債，及大量中國公司在香港或國外上市。如果美債急升或者會令到一些公司債版扔售，從而影響中國公司及國內A股。
讀者亦可留意中國十年期國債走勢基本上跟上證指數成反向關係，相信中國十年期國債未來因美債上升的關係，未來大方向仍然是上升為主。而且一旦美債升穿3的水平，或有機會更進一步挑戰4至5里的水平，一旦觸及新興市場及公司債扔售，危機一觸即發。
近日上證指數一改之前大跌的走勢反彈，如筆者在2月12日發的文章中寫「上證指數目前走勢今天出現身懷六甲的形態，有利反彈。暫時判斷反彈可能不高於3240-3200點左右，最多3300點。」，走勢完美命中。而上證指數目前反彈正在50%的反彈比率，筆者相信上證指數很大機會在3386之前定必有一個回調，但至於回調之後走勢就要到時留意回調力度再作決定。高點有機會在2月27日，3月5/7日的江恩轉勢日發生。
今年或會在第二季或第三季發生大型回調，或成金融海嘯2.0。大家今年投資在健康，2019年再去炒底吧
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