澳亞集團：擬收購明治(中國)旗下目標公司全部股權 構築全產業鏈競爭優勢拓寬增長曲線
7月21日，澳亞集團（02425.HK）發布公告，公司全資附屬公司上海澳雅食品有限公司於2026年7月21日與明治(中國)投資有限公司訂立有條件買賣協議，擬以基本購買價人民幣3.2億元及可能的調整金額(上限為人民幣3.5億元）收購其將於中國設立的全資附屬公司（目標公司）全部股權，從而取得目標業務（包括明治蘇州及明治天津的乳製品製造業務）。
本次交易落地前，明治中國將開展內部重組，將明治乳業蘇州、明治乳業天津兩家主體及其配套銷售公司的資產、人員、業務合同一幷注入目標公司。收購交割完成後，目標公司將納入澳亞集團合幷報表範圍。
澳亞集團是國內規模化、現代化牧場標杆企業，在山東及內蒙古布局 11 座現代化奶牛牧場，奶牛存欄超 11 萬頭。公司3座牧場位於內蒙古的「黃金奶源帶」，這裡氣候溫和、草場廣闊、飼料充足，為奶牛牧場提供了理想的養殖環境，使產奶量高、質量好。其餘8座位於山東，毗鄰京津地區及包括上海在內的長江三角洲下游地區等主要乳製品加工廠及主要乳製品消費市場。
明治（中國）持有澳亞集團 15.85% 股權，為公司主要股東。本次交易本質為業務與資產整合重組。交易落地之後，澳亞集團將延續明治的高品質生產管控標準，承襲成熟的品控體系保障產品質量；持續向市場供給安全、健康、優質乳製品。
本次收購為澳亞集團的重要戰略機遇，有助於進一步完善公司在乳製品全價值鏈的布局。交易完成後，公司將打通奶源供應、乳製品加工及終端銷售等關鍵環節，提升自產原料奶消化能力的穩定性及可預測性，降低對外部乳品客戶的依賴，從而增強抵禦原奶價格波動及行業周期影響的能力。
與此同時，依託本次交易，澳亞集團將輸出成熟產業運營管理經驗，疊加低成本自有原料奶核心優勢，進一步拓展B2B乳製品加工業務體量，優化收入結構、降低客戶集中度風險，幷提升目標公司經營現金流的穩定性。
從估值維度分析，本次收購具備突出性價比。目標公司業務 2025 年末凈資產約為人民幣5.48 億元，而購買價上限為3.5 億元，對應市凈率僅 0.64 倍。對比 A 股乳業可比公司，市凈率中位數為 1.31 倍，本次交易折讓約讓 51.1%；可比公司市凈率平均值 1.32 倍，交易折讓約讓 51.5%。公司得以顯著低於行業均值的對價取得成熟生產及加工資產，以及銷售渠道，為未來業務整合及價值提升創造空間。
未來，公司將持續推動上游奶源與下游加工業務的深度整合，充分發揮養殖端與加工端的協同優勢，持續完善乳製品全產業鏈布局，進一步提升整體經營效率及市場競爭力，為公司的長期可持續發展奠定基礎。