【研究报告内容摘要】
平均水泥价格(全国性)在上周按周下跌1.2%至人民币397元/吨。辽宁、湖南、海南、云南和陕西的水泥价格下跌人民币20-70元/吨。整体水泥价格跌幅较大,主要是受到东北部价格疲软所影响。另一方面,浙江水泥价格上涨人民币20元/吨。8月初,受到高温和降雨的影响,水泥需求仍然偏弱。水泥出货量维持在正常水平的60-80%。一些地区在非旺季期间首次录得价格下跌,主要由于库存增加和从附近省份进口水泥的价格下降所致。总体而言,由于行业正进入淡季的后期阶段,加上某些地区将很快再次执行错峰生产,我们认为水泥价格有望在8月底逐步反弹。平均库存水平(全国性)从前周的57.4%略微上升至上周的58.9%。
上周煤价稳定。环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上周报人民币567 元/吨,较去年同期低2.7%。
由于环保原因,山东和河北的所有熟料生产线将于8月停产。在山东,停产将从2018年8月17日起持续20天。在河北,停产将从2018年8月10日开始持续10天。山东和河北可以妥善管理库存的话,预计中国建材[3323.HK;买入]和金隅集团[2009.HK;买入]将会受益,因两者分别是这两个省的主要水泥企业。
我们覆盖的水泥股上周平均上涨5.1%。上周水泥股普遍表现良好。在我们覆盖的水泥股中,表现最佳的是华润水泥[1313.HK;买入],股价全周上涨7.7%,金隅集团的表现相对最弱,股价按周上涨3.1%。
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