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莫尼塔(北京)–美国油气勘探开采公司运营追踪系列三:EOG资源,新增两处优质页岩油层开采区【行业研究】_研报(yanbao)

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【研究报告内容摘要】

产量(美国地区)环比上涨7.0%,年度预期产量保持不变

EOG资源美国地区二季度日产量上升至64.44万桶原油当量,环比上涨7.0%,同比上涨18.1%。其中,原油日产量为37.9万桶/日,环比上涨5.4%;天然气凝析液为11.3万桶/日,环比上涨12.2%;天然气为9.14亿立方英尺/日,环比上涨7.2%(图表1)。总体来看,18年总体产量预期维持在2.6亿桶油当量,同比上涨16%。

二季度资本支出同比上涨48.5%,全年资本开支(除收购)预算不变

上半年EOG资源资本支出共18.27亿美元,同比增长48.5%。全年资本开支预算维持在54~58亿美元,同比上涨21.6%~30.6%。其中,勘探开发开支45~48亿美元,设施投入6~6.5亿美元,集中、处理和其他共3~3.5亿美元。

PowderRiverBasin新增两处优质页岩油层,将成为EOG资源第三大开发区

二季度,EOG资源增加Mowry和Niobrara两处页岩油层,均为储藏丰富的超压岩层。据现有数据,Niobrara典型油井最终采收率达到14亿桶油当量(图表2),Mowry典型油井达到17亿桶油当量(图表3)。两油层均适用于用于密集地下井距、长分支井和多井同步开发,且地面投影面积重合较大,适合于双油层同步开发,降低井间干扰。

此外,PowderRiverBasin原油、天然气凝析液和天然气运力都相对充沛,原油可运输至多个市场,包括盐湖城、丹佛,甚至墨西哥湾,帮助规避价差风险。公司将在下半年完成两个油层的井距测算和油井设计工作,预计将在19年下半年全面开发PowderRiverBasin。

营收同比增长51.6%,全年自由现金流预期保持不变

二季度营业收入42.38亿美元,同比增长62.2%;净利润6.97亿美元,同比上涨2922.3%;自由现金流达到2亿美元。鉴于资本支出主要集中在上半年且下半年经营现金流将上涨,EOG预计下半年会产生更多的自由现金流,预计18年全年自由现金流将达到15亿美元(油价60美元/桶),同比上涨650%(17年全年自由现金流为2亿美元)。

EOG资源(EOGResources,Inc.)在美国、特拉尼达岛、英国和中国从事油气勘探和开发业务。截至2017年12月31日,公司拥有25.27亿桶油当量的油气探明储量,其中石油探明储量占比52%。17年公司总产量为2.22亿桶油当量,美国为主要产区(产量为2.01亿桶油当量,占90.5%),油田主要分布在落基山脉、Midland和EagleFord地带。

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