東方大鵬今日始：解碼”功能飲料第一股”東鵬飲料的長期價值底色
在近年港股新股市場中，真正意義上的消費龍頭並不多見，而能夠在發行階段即吸引大規模長線基石資金的案例，更是少數。2月3日，東鵬飲料（09980.HK）正式登陸港交所主板，開啟”A+H”雙平台驅動的新篇章。這不僅是2020年以來亞洲消費品行業最大規模的IPO，更創下了港股史上消費行業 IPO 基石投資者數量最多的紀錄。
由卡達投資局（QIA）、淡馬錫、摩根大通資產管理、瑞銀資產管理、貝萊德、富達、蘭馨亞洲、保銀（Pinpoint）、紅杉中國、嘉里集團、盈科拓展集團在內的15家基石投資者，合計逾6億美元的發售股份，陣容覆蓋主權財富基金、國際頂級長線資管機構以及具備產業協同能力的戰略資本，堪稱近年來消費賽道中極具標誌性的「長線投票」。
從三十年前深圳的一家飲料廠，到如今功能飲料巨頭，東鵬飲料的故事是中國消費品牌崛起的縮影。而今天，全球頂尖資本的集體選擇，預示着這個故事正從”本土深耕”邁向”全球敘事”的質變時刻。
千億賽道中的王者：從核心業務看其增長確定性
所有宏偉的資本故事，都始於堅實的基本盤。東鵬飲料的價值根基，深植於中國功能飲料這個黃金賽道及其無可爭議的領導地位。
隨着國民健康意識覺醒、生活節奏加快以及消費場景的多元化，功能飲料市場持續擴容。根據弗若斯特沙利文報告，2019年至2024年，中國功能飲料市場規模年複合增長率達8.3%，遠超同期整體軟飲市場4.7%的增速，為龍頭企業的增長提供了廣闊的成長空間。
東鵬飲料正是這個賽道上的領航者。自2021年起，公司已連續四年穩居中國功能飲料市場銷量第一，2024年市場份額進一步提升至26.3%，持續領跑行業發展。這一領先地位的鑄就絕非偶然，而是源於公司在品牌建設、渠道深耕以及數字化運營三大核心領域的長期積澱，共同構成了東鵬飲料穩固且具備高確定性的業務基本盤。
品牌層面，”年輕就要醒着拼”早已超越單純的廣告語，升華成為激勵一代奮鬥者的文化符號。通過持續的品牌投入與精準的營銷觸達，東鵬飲料成功將產品與”提神”、”抗疲勞”、”奮鬥”等核心需求深度綁定，在消費者心智中建立起強關聯認知。
渠道布局上， 東鵬飲料超過430萬個終端銷售網站的立體化銷售網絡，實現中國近100%地級市覆蓋，形成了競爭對手短期內難以企及的物理壁壘。配合其超過7500人的專業銷售團隊，公司實現對管道的深度掌控與精細運營，確保產品高效觸達各類消費場景，為業績增長提供堅實支撐。
數字化體系的建設進一步強化了公司整體競爭力。作為行業數字化先鋒，東鵬飲料是於行業內率先啟用”一物一碼”系統與”五碼關聯”技術，並搭建起全流程、多層次、一體化的數字化運營體系，實現了從生產到消費的全鏈路數字化管理。這不僅保障了供應鏈效率與食品安全追溯，更使其能即時洞察數億消費者的需求，驅動精準營銷與產品迭代。
增長引擎”多核爆發”財務硬實力凸顯
強勁的內生增長力則是東鵬飲料站穩資本市場的核心底氣。公司用持續高增的財務資料，印證了”中國功能飲料龍頭”的含金量。
2022 年至 2024 年，其營收從 85 億元躍升至 158.3 億元，年複合增長率為36.5%，遠高於同期全球功能飲料行業及中國功能飲料行業的增速；凈利潤從 14.4 億元飆升至 33.3億元，年複合增長率高達52.0%。2025 年前三季度，公司繼續保持高速增長，營收168.4 億元，凈利潤 37.6 億元，同比分別增長34.1%及38.9%。值得關注的是，公司盈利質量持續優化，凈利率從 2022 年的 16.9% 提升至 2025 年前三季度的 22.3%，規模效應與運營效率雙重提升。
持續高增長背後，是東鵬飲料多品類戰略持續落地顯效。核心產品”東鵬特飲”持續發揮壓艙石作用，作為擁有”藍帽子”保健食品認證的標杆產品，其憑藉差異化的產品定位和精準的創新營銷，已成為消費者心目中”能量補充”場景首選，2024 年實現收入 133.0億元，2022年至2024年收入年複合增長率達27.3%，牢牢鞏固能量飲料賽道領導地位。
第二增長曲線”東鵬補水啦” 展現出驚人的市場爆發力，其以”快速補充電解質”的功能主張的功能主張，快速搶佔”汗點”場景場景。上市第二年已實現近人民幣15億元收入，同比增速高達280.4%。2025 年前九個月營收達28.5億元，接近2024 年全年銷售規模的2倍，營收佔比已提升至16.8%，成功躋身運動飲料賽道核心陣營，印證了公司對消費趨勢的敏銳洞察與快速落地能力。
與此同時，”東鵬大咖”咖啡、”海島椰”植物蛋白飲料、”果之茶”系列等新品類加速起量，形成多點開花的產品矩陣。2024 年其他飲料收入同比增長 103.2%，形成覆蓋能量、運動、咖啡、茶飲料等多場景的產品生態，徹底打破單一品類依賴，為公司打開了持續的內生增長空間。
全球征途”鵬翼張開”：A+H 平台賦能出海加速度
對於東鵬飲料而言，港股上市絕非簡單的融資行為，而是全球化戰略的關鍵跳板。作為”東方大鵬”飛躍全球的重要支點，香港上市將為公司帶來更為多元的資金渠道，更豐富的股東結構，同時極大提升東鵬品牌在海外市場的認可度與合作信譽。
事實上，東鵬飲料的全球化布局早已落地生根。目前其產品已出口至 25個國家和地區，並在印尼、越南、和馬來西亞等地設立子公司，逐步構建當地供應鏈體系，同時積極探索美國等其他國家和地區的市場機會。此次上市募集資金的主要用途之一就是拓展海外市場業務，探索潛在投資及併購機會，為實質性推進國際化進程注入強心劑。
豪華基石陣容的加持，更讓東鵬飲料的全球化之路如虎添翼。一方面，卡達投資局、淡馬錫等主權基金和全球資本的入駐，本身就是最高規格的”國際信用背書”。另一方面，與基石投資者中嘉里集團等全球產業夥伴的協同，能為其海外供應鏈、本地化物流與分銷提供切實支持。
東鵬飲料港股上市，標誌着公司經過三十年本土市場的淬鍊，其價值終於獲得了全球頂級資本體系的認證與加持。它的故事內核堅實——源於中國市場的深厚根基與強大盈利能力；它的成長敘事清晰——由多元化和全球化雙輪驅動；它的航行夥伴卓越——由全球最頂尖的長期資本共同護航。當”東方大鵬”借力香江之風展翅，這瓶凝聚着中國消費力量的飲料正將其能量注入更廣闊的世界，其長期價值的醇香，或許才剛剛開始散發。
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