近期美國證券交易委員會發布《2017年四季度私募基金行業統計報告》，相關數據顯示，截至2017年底，美國私募基金管理人2997家，資產管理規模12.54萬億美元（摺合85.63萬億人民幣）。放眼國內私募，高下立現。截至2018年6月底，協會已登記私募基金管理人23903家，已備案私募基金73854隻，管理基金規模12.60萬億元。也就是說，中國私募數量領先美國私募近8倍，而美國私募管理規模領先中國私募近7倍。
在私募巨頭方面，中美對比也是相形見絀，截至2013年6月底，KKR集團管理的總資產835億美元，截至2018年一季度末，黑石集團管理的資產總值為4496億美元。而中國私募在截至6月底，管理規模在100億元及以上的私募共224家。未來中國能否誕生類似美國一樣的私募巨頭？為此私募調查了國內多數私募機構，62.35%私募相信隨着中國市場的成熟與不斷發展，大眾對私募的接受度會更高，從而也會產生類似美國的私募巨頭。37.65%私募則認為在當前政治體制和經濟體制下，中國較難產生與美國相同量級的私募巨頭。
就為什麼中國私募基金管理人數量遠超美國，管理規模卻遠遠低於美國，以及未來中國能否產生類似美國KKR、黑石這樣的私募巨頭，私募排排網還採訪了盛世資產投資總監劉曉俊、泓銘資本首席策略師李志勇、厚石天總經理成侯延軍、千波資產研究員黃佳、北京海林投資執行合伙人尹佳音、雷根基金。
美國私募，究竟“美”在哪裡？
從時間來上看，美國證券行業從萌芽到至今已經擁有一百多年歷史，反觀中國證券行業，起步到如今仍舊不滿30年，而私募基金則更是新生事物。
美國私募基金形式豐富，包括對沖基金、流動性基金、私募股權基金、房地產基金、資產證券化基金、風險投資基金、合格對沖基金，而根據中基協的劃分，私募證券投資基金，私募股權、創業投資基金與其他私募投資基金。
兩國私募在規模與數量上的對比則更為突出，簡單來說就是美國量小個大，中國量多個小，具體來看：
從數量上來看，中國私募基金最多的是私募證券投資基金，佔48.72%，其次是私募股權投資基金，佔比35.05%、創新投資基金與其他私募投資基金則佔比約為16.23%。從規模上來看，中國私募基金中的股權私募股權投資基金則以57.14%領先於證券投資基金的20.16%。
從數量上來看，美國私募基金最多的是私募股權基金，共有11460隻，佔比38.16%，其次是對沖基金，共有9007隻，佔比29.99%。從規模上來說，中國私募基金中的規模最大，總資產達到7.27萬億美元，佔比57.97%。
避稅港在美國私募基金註冊地中扮演重要角色，與中國私募不同，美國私募基金主要註冊地在美國本土，這一佔比幾近過半，剩餘則分布在開曼、愛爾蘭、維爾京、百慕大等著名的避稅港。
中國私募，後起新秀
通過對比不難看出，中國私募基金管理人數量遠超美國，管理規模卻遠遠低於美國。究其原因，盛世資產投資總監劉曉俊介紹，美國私募基金最早可以追溯到1949年，時間遠遠長過我國私募基金的發展，中間也出現過大量的爆發，但是只有做得好的活下來，最後變成頭部的規模都比較大，伴隨着數量減小。同時美國本來就是做全球市場，中國私募基金只做中國市場，本身市場容量不一樣，所以總規模也會大於中國很多。
泓銘資本首席策略師李志勇認為造成差異的原因是兩國的經濟和證券市場發展階段不同，造成了美國的私募基金數量少但每個基金平均管理規模遠大於中國。具體來看，美國的證券市場有超過150年的歷史，並且作為一個發達國家，美國居民可支配收入和金融資產在全球領先，並且居民早就形成了將金融資產交給專業機構打理的理念。相反，中國的證券市場只有不到30年的歷史，陽光私募基金才約10年的歷史，還是個新鮮事物；中國市場機構投資者仍不夠強大，金融產品種類貧乏，市場體系封閉，這都制約了中國私募基金業的發展。就是說，在現階段，中國的基金管理人仍處於較野蠻生長的早期階段，還沒有足夠的時間去大浪淘沙。
厚石天總經理成侯延軍指出，中國私募管理人遠超美國這是一個過程，還不是結果。中國私募基金行業剛發展幾年時間，在我國資本管制相對嚴格的情況下，私募基金公司註冊放開後大家一窩蜂湧入屬於正常現象，這兩年私募行業在持續洗牌，資金向頭部私募集中趨勢明顯，中小私募要麼有特色要麼有能力，否則都在持續淘汰行列。目前中國私募管理規模遠低於美國也是正常現象。第一，行業還處於發展初期，還是洗牌階段。第二，私募門檻很高，還需要時間讓國人理解認同。第三，國人的投資理念還停留在固定收益階段，投資者教育也需要持續加強。第四，我國私募投資範圍偏窄，資金出海困難，無法全球配置，所以和華爾街吸納全球資金沒法比。
千波資產研究員黃佳認為造成中美私募基金行業差距的原因是多方面的。美國私募基金經理人的基金業務是多元化的，私募基金的類型也更加豐富，產品能夠滿足投資者多方面的投資需求。養老金是美國私募基金最大的投資人，約佔25%以上，而我國私募基金的最大投資人是個人投資者。另外需要說明的就是，我國目前已登記的23903家私募基金管理人中一大部分管理的資產規模為零。
北京海林投資執行合伙人尹佳音認為中國私募基金管理人數量遠超美國，而管理規模卻遠小低於美國，主要有三幾方面原因：
第一、信任關係。在中國比較典型的東方國家，不少私募管理人都與LP擁有千絲萬縷的聯繫，換言之，很多時候，出資人有投資意願後，可能會選定相熟的有一定投資經驗的人士作為GP，主要考量就是彼此之間更加信任。
第二、高凈值人群比較分散。在歐美等成熟社會，高凈值人群及其家族可能集中於大家耳熟能詳的一些城市，而我國作為一個發展中國家，高凈值人群廣泛存在於全國各地，且隨着創業者的增加還在不斷湧現，這也決定了國內私募基金管理人在數量上更加多元化。
第三、中國私募基金行業尚處於初級發展階段，遠不成熟。
歐美私募基金最早可以追溯到19世紀末20世紀初，即使是現代意義上的私募基金也經歷了70餘年的發展，到了上世紀80年代末90年代初才逐漸流傳到我國。但國內直到2007年6月《合夥企業法》、2014年7月證監會的《私募投資基金監督管理暫行辦法》等法律法規相繼實施後，國內私募基金行業才慢慢走上正軌。
尹佳音介紹，由於整個行業處於初級發展階段，具有歷史積澱與良好品牌聲譽的私募基金非常有限，LP在選擇GP時就會存在顧慮，這些都直接影響了國內私募基金的規模。
中國私募能否誕生巨頭，私募眾說紛紜
至於未來中國能否產生類似美國KKR、黑石這樣的私募巨頭，劉曉俊表示相信未來中國也能產生類似美國KKR、黑石這樣的私募巨頭，但是前提一定是要隨着中國與國際接軌的程度提高。總體可做的市場容量變大了，自然私募基金也會變大，而且當市場變得複雜多元化的時候，投資者自然也會集中去一些老牌的強勁的私募，從而產生類似美國KKR，黑石這樣的巨頭。
泓銘資本首席策略師李志勇相信隨着中國市場的逐漸成熟和沉澱，居民投資理念的逐步理想化，行業的集中度會加大，強者恆強，不適者被淘汰，業態會向發達國家看齊。中國也一定會擁有像黑石、kkr 這樣的私募資產管理巨頭，因為這是私募行業發展不可避免的方向。
尹佳音認為長遠來看，中國一定會出現類似美國KKR、黑石這樣的私募巨頭。因為中國經濟持續高速增長，經濟總量已躍居全球第二位，國內高凈值人群也在不斷擴大，他們所掌控的財富越來越多。據《2017中國高凈值人群數據分析報告》，去年，我國高凈值人群已達到197萬人，可投資資產規模約65萬億，資產配置方式越來越多元化，這為國內私募基金的發展提供了良好的土壤。同時，一些優秀的私募基金也在積累自己的口碑，逐漸從眾多同行中脫穎而出，積聚越來越多的資金，成為國內私募基金行業的佼佼者。
雷根基金表示中國當前私募基金的分散度還比較高，主要是資管行業剛處於發展的起步階段，監管政策也在逐步完善中，投資是一個中長期時間窗口下，才能反映出投資機構投資水平的優劣，因此私募基金管理人當前處於群雄逐鹿的狀態，相信隨着時間窗口的拉長，投資者能夠更有效的觀察到各家投資機構的投資風格和投資收益後，整個私募管理行業的集中度也將上升，誕生出類似美國KKR、黑石這樣的私募巨頭。
厚石天成侯延軍認為，在我國政治體制和經濟體制沒有大的變化的前提下，在可見的未來，中國也很難出現像美國KKR、黑石這樣的私募巨頭。原因有三。第一，目前我國的私募投資範圍受限，全球布局存在限制。第二，中國的投資人對私募認同還需要時間，機構投資時代還沒有真正到來。在公有制曾經作為唯一現在也是主體的社會結構下，私募二字本身就給這個行業帶來了一層表面神秘面紗實質緊箍咒的枷鎖。第三，國內目前投資品種比較單一，資本市場規模和美國有差距，衍生品市場發展偏緩慢，風險對沖工具單一，這些都限制的私募巨無霸的誕生。”
持類似觀點的還有千波資產研究員黃佳，黃佳也認為中國想要產生類似美國KKR、黑石這樣的私募巨頭還有很長的路要走。首先，養老基金等機構投資者是美國私募基金的基石，相比之下，中國的養老基金還無法在私募基金配置上發揮更大的作用。其次，中國的私募基金類型相對單一，目前股權和二級市場還處於分開狀態，同質化競爭激烈，管理人的投資策略和基金類別目前難以滿足投資者全方位的配置需求。
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