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光大新鴻基產品開發及零售研究部:成功推介巨濤海洋石油服務 上望1.6港元

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【標題】成功推介巨濤海洋石油服務 上望1.6港元 

上周四(2月18日)恆指顯著回落,令部分投資者失望,但其實我們已於上周指出,每當恆指高於50天移動平均線超過10%,短線指數普遍出現回調(當時50天線約為28,000點,以上10%即約30,800點,上周四恆指高位則為31,183點),現時情況正正符合過去數據。

展望後市,雖然上周五(2月19日)恆指呈單日轉向,可惜本周一(2月22日)走勢再度轉差,難以斷定是否已完成整固。中線而言,我們仍然相信,受惠於估值相對合理及盈利持續改善,再加上恆指改革令更多新經濟股被納入,恆指後市並不悲觀。只是經過早前急升後,恆指或仍處整固期,初步估計指數有望於29,800至30,000點水平找到支持;上方阻力則為約31,000點。

巨濤海洋石油服務:業務進展理想 

我們曾於今年1月上旬推介巨濤海洋石油(03303),及後於當月中旬亦有撰文分析其投資前景,當時預期集團將會於短期內就去年業績發布盈喜。結果集團早前一如預期,公布了盈利預喜,股價亦大幅上揚,今個星期我們將作出跟進。

首先從集團業務及近年發展說起,集團以模塊化工廠大型模塊建造及海洋工程為核心業務,服務領域涉及能源設施、LNG設施、煉化與化工設施建造。上次亦有指出,一般投資者未必太過了解甚麼是模塊化建造。其實此建造方式兼具整體綜合成本低、工期短、品質優和符合環保要求的優勢。在能源、化工以及海洋工程等行業的建造中將逐漸成為主流趨勢,亦是這個原因,推動了集團業務持續增長。

一如預期發布盈喜 

至於為何我們可以預期估計到集團將發盈喜,其實只要了解集團業務並仔細留意相關消息,便可做到。一如上次文章所指,以集團旗下兩個在手項目為例,第一個是Arctic LNG 2項目,集團為此液化天然氣項目前兩條生產線提供核心工藝模塊建造。另外,GCGV項目位於美國德克薩斯州,由埃克森美孚與沙特基礎工業公司合作開發,巨濤承攬了其70%的核心模塊建造工作量。上述項目的落實,有利集團2020及2021年業績。因而繼去年上半年收入顯著增長及公司擁有人應佔溢利扭虧為盈外,下半年業績同樣值得憧憬,未來增長亦有保證。

根據集團的最新公告,預期截至去年12月31日止年度公司擁有人應佔溢利或將較2019年同期大幅增長約2,386%至約3,517%,介乎約1.1 億元至1.6 億元人民幣之間。公告進一步表明,基於集團於近年大力向LNG模塊、海外海上風電裝備等清潔能源領域的大型高端裝備製造轉型,並成功實施位於北美的首套天然氣大型化工廠模塊項目,令2020年的工作量及收入均較按年大幅增加。

事實上,依據公開資料,於今年1月24日,集團兩個分別重約4,800噸及5,700噸的烯烴工藝模組已完成建造裝船作業,並順利駛離巨濤碼頭。至此,項目烯烴分離和處理包36個模組已全部交付完成,其中包含最重7,000噸的6個大型工藝模組,以及4個公共設施模組。消息反映,業務持續進展,往後業績有保障。

布局海上風電 

上述提到的公告指出了一個重點,就是除模塊化建造外,集團已成功佈局海上風電裝備。如果大家有留意美國及內地現時的政策方向,均致力推動清潔能源,行業前景值得憧憬。集團於去年6月取得了數個大型項目訂單,包括為歐洲海上風電場項目建造50套海上風電裝備,以及為海上石油浮式儲油輪(FPSO)提供模塊建造等。基於項目建造已從去年下半年啟動,料為未來收益增添動力。

調升目標價 

展望未來,隨著油氣行業景氣度的快速復蘇及全球清潔能源的快速發展,據悉集團ArcticLNG 2項目後續生產線正在加快於年內推出,而歐洲風電項目及FPSO上部模組及傳統海洋石油工程模組等項目各大業主都在積極準備推進。近期隨著集團加大對當前及未來市場機會及訂單的把握,未來3至5年增長可期,進取投資者或可留意。建議可於1.2元附近水平分段建倉,若市況配合,以技術分析計,突破前高位1.45元後則有望上試1.6元(我們上次提出的1.2元中線目標已於2月17日成功達標)。為控制風險,如果買入後下跌超過一成,建議先行止蝕再作部署。

本人為證監會持牌人,未有持有上述股份。

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