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岑智勇:寶生藥業2025年前仍有運

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玄學金融

岑智勇,獨立股評人、《簡易選股DIY》作者岑智勇。facebook:samchiyung

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【標題】寶生藥業2025年前仍有運

在2021年3月3日(辛丑年 庚寅月 庚戌日 辛巳時)上市的寶生藥業(6600)﹐主要從事(1)銷售自有產品日達仙;(2)銷售授權引入產品;(3)代表業務合作夥伴在中國銷售推廣產品。近幾年,集團開始開發多種在研候選藥物。集團目前的在研候選藥物組合不僅包括部分後期階段候選藥物,亦包括多個已進入II期臨床試驗或更早階段的早期階段候選藥物。集團在中國主要通過向國藥集團銷售日達仙獲得收益,並依賴CMO合作夥伴Patheon Italia生產日達仙。

集團在上世紀90年代初開發日達仙,並於1996年獲批在中國市場進行銷售。於2017 年、2018年及2019年以及截至2019年及2020年9月30日止九個月,銷售日達仙所得收入分別佔總收入的約91.7%、83.0%、79.0%、80.2%及83.7%。集團在中國通過向國藥集團銷售日達仙獲得收益,國藥集團於過去約十年是集團在中國的日達仙獨家進口商及分銷商。於 2017年、2018年、2019年及截至2020年9月30日止九個月,向最大客戶(國藥集團於其中持有50%以上股本權益)作出的銷售額分別佔銷售總額的約87.5%、 77.9%、71.6%及79.8%。

值得留意的是,目前市場上有若干與日達仙競爭的胸腺法新仿製藥,若胸腺法新日後納入帶量採購目錄,且日達仙的仿製藥競爭對手選擇參與競標且成功納入帶量採購目錄,則日達仙的市場份額及價格水平或會面臨巨大壓力。每名患者使用日達仙的年度費用為人民幣2.46萬元,而胸腺法新仿製藥的年度費用約為人民幣4千至6.34千元。因此,日達仙的競爭優勢或會逐漸回落,未來業績的增長潛力,很視乎其他業務的發展。

參考集團招股書P.174,指該公司的歷史可追溯至1990年5月,彼時Thomas E. Moore先生及Nelson M. Schneider先生於 美國加利福尼亞成立SciClone US,專注於藥品收購及開發業務,計劃將該等藥品行銷全球。 1992年,SPIL於開曼群島成立,並成為我們運營藥品業務的主要實體。 該公司前身及集團業務當時的控股公司SciClone US其後於1992年3月在納斯達克上市, 隨後按照私有化計劃於2017年10月退市。退市後,集團進行了一系列重組,主要業務仍由SPIL持有。再參考招股書P.178,SPIL 的成立日期為 1992年11月16日(壬申年 辛亥月 丙申日)。

丙火日元,自坐申金為偏財,月柱辛金為正財,年柱亥水為七殺,申金為偏財。丙火生於辛亥月,為絕地,天干丙水可合水(官殺),使此造進一步身弱,加上印星不顯,有可能變成從殺或從財的特殊格局,並以水和金為用神。此造生於七運,視為坤造,坤造生於陽年,逆推,3歲起運,其大運如下:

73 63 53 43 33 23 13 3
癸卯 甲辰 乙巳 丙午 丁未 戊申 己酉 庚戌

此造現行戊申大運,仍在金地運,是此造的用神。然而,此造在2025年將會進入火地運,或會令此造的格局改變,估計原因之一是集團的日達仙會面對越來越大的競爭,要面臨「比劫分財」的局面,投資者宜多加留意。

筆者為香港證監會持牌人士,不持有上述股份。

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