康希諾生物（688185.SH/06185.HK）4月28日發布2026年第一季度財報。報告顯示，公司一季度實現營業收入1.90億元，同比增長38.73%，彰顯了公司在核心產品放量與降本增效策略下的強勁經營韌性。儘管短期利潤承壓，但營業收入的穩健增長仍為全年業績修復奠定了堅實基礎。
具體來看，曼海欣®作為中國首款四價流腦結合疫苗，銷售收入保持同期較高水平；13價肺炎球菌多糖結合疫苗優佩欣®的成功上市亦為本集團貢獻了可觀收入；同時， 國際技術轉移及中間品銷售業務正逐步成為本集團新的收入增長點。
作為國內領先的創新細菌性疫苗企業，康希諾生物依託病毒載體疫苗、合成疫苗、蛋白結構設計與VLP組裝、mRNA疫苗以及製劑與給葯技術五大核心技術平台，已構建起覆蓋腦膜炎、肺炎、百白破等多領域的差異化產品矩陣，有效破解了傳統疫苗企業面臨的”單品依賴”難題。
整體而言，中國首款四價流腦結合疫苗曼海欣®（MCV4）在獲批擴齡至6周歲後，市場滲透率持續提升，繼續保持穩健增長；國內首款採用CRM197+TT雙載體蛋白技術的13價肺炎結合疫苗優佩欣®（PCV13i）上市後快速放量，已成為業績增長的新引擎。此外，公司於2026年4月剛剛獲批的嬰幼兒用吸附無細胞百（三組分）白破聯合疫苗盼康欣®，憑藉技術代際優勢填補了國內市場空白，進一步完善了公司在嬰幼兒疫苗領域的布局。
值得一提的是，公司正積極踐行”全生命周期免疫”理念，加速推進青少年及成人用組分百白破疫苗Tdcp、24價肺炎球菌多糖結合疫苗等管線的研發與臨床進程，旨在將產品線延伸至成人市場，從而打破單一細分市場的天花板限制。
在國際化戰略上，公司堅持”創新+全球市場”雙輪驅動，加速從”產品出海”向”體系出海”升級。目前，曼海欣®已在印尼實現首發上市並啟動供應，曼海欣®和優佩欣®生產基地也獲得馬來西亞PIC/S GMP認證。這種涵蓋產品註冊、本地化生產到技術轉移的全方位出海模式，將為公司打開廣闊的海外市場空間。
展望未來，隨着核心產品的持續放量以及全生命周期產品管線的逐步兌現，康希諾生物的長期價值有望在業績增長與全球化布局的雙重驅動下迎來重估。
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