【研究報告內容摘要】
我們留意到,自2018年4月以來,港股通錄得資金凈流出。然而,7月(截至昨天)的日均凈流出額為2.75億港元,已低於6月的5.47億港元。特別值得留意的是,我們看到過去兩周多家大型中資銀行(中國銀行(3988.HK)除外)重新錄得凈買入。以市凈率計,它們的估值均接近兩年低位。雖然港股通投資者仍在沽出騰訊(0700.HK),但沽壓已在過去兩周緩解。與此同時,我們看到中興通訊(0763.HK)在過去兩周重新錄得凈買入。
港股通資金凈流出額在7月減少。自2018年4月以來,港股通資金持續錄得凈流出(圖1)。在6月恆指於一個月內下跌5%的同時,日均港股通日均凈流出額達到5.47億港元。然而沽壓在7月(截至昨天)有所緩解,日均凈流出額降至2.75億港元。
港股通資金重新流入大型內銀股。在過去兩個月里,港股通投資者大幅減持了大型內銀股(圖2)。但是我們看到,這情況在過去兩周有所改善。建行(0939.HK)、工行(1398.HK)和農行(1288.HK)在過去兩周錄得凈買入。我們理解到,投資者仍對宏觀經濟前景感到擔憂,但相信這些銀行股的低市凈率(接近兩年低位)或是吸引港股通資金迴流的關鍵因素之一。
騰訊的沽壓減少。過去兩個月,騰訊錄得巨額的資金凈流出(圖3)。港股通的持股從兩個月前的2.19%下降至昨天的1.79%。好消息是,股份的沽壓在近期有所緩解。過去兩個月,平均每周凈流出額為18億港元,而在過去兩周已收窄至3.31億港元。
中興通訊錄得凈買入。鑒於早前中興通訊的營運停滯,因此其過去兩個月錄得大量資金凈流出並不令人意外(圖2)。但在公司宣布將逐步恢復運營後,過去兩周的資金凈流入情況令人鼓舞。
金山軟件和頤海獲資金流入,或是受到相關企業的IPO所刺激。中型股方面,金山軟件(3888.HK)和頤海(1579.HK)錄得資金凈流入(圖2)。對於金山軟件獲資金流入,小米(1810.HK)的IPO或是主因之一。另外,海底撈即將進行IPO或是吸引投資者關注頤海的原因。
中糧包裝出現大量趁低吸納的買盤。中糧包裝(0906.HK)的港股通持股從兩周前的1.9%急升至昨日的3.13%(圖4)。自公司表示擬在加多寶的投資出現法律糾紛後,公司股價在7月初至今已跌超過25%。
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