最新消息:

群益證券(香港)–五糧液:業績持續高增長,維持買入【公司研究】_研報(yanbao)

公司研報 admin 0評論

gangguyanbao.png

【研究報告內容摘要】

結論與建議:

公司上半年實現營收214.2億,同比增37%,實現凈利潤71億,同比增43%,綜合毛利率為72.84%,同比上升1.19個百分點,二季度實現營收75億,同比增37.7%,凈利潤21.4億,同比增55.2%,綜合毛利率為72.2%,同比下降1.5個百分點。公司上半年業績情況略好於此前公布的經營資料。

報告期酒類業務營收202.5億,同比增37%,毛利率達76.53%,同比上升1.29%,酒類業務持續高速增長推測應受益量價齊升。另一方面,公司2Q末預收款為44.19億,環比下降13.53億,降幅為23%,屬於季節性正常回落。

費用端,報告期公司控制嚴格,使公司費用率明顯下降,由去年同期18.07%下降至13.12%,同比下降4.95個百分點,對業績貢獻顯著。2Q費用率為19.63%,同比下降5.25個百分點。

此外,報告期公司經營活動的現金流凈額大幅下降81%,主要受銀行承兌匯票增加以及支付的各項稅費和採購商品支付的現金增加影響,公司應收票據同比增47%,由銀行承兌因此回款風險較小,無需過於擔憂;稅費方面,由於2017年5月1日起公司消費稅稅基提升,公司消費稅支出增加使稅金同比增112%,下半年稅基變動影響消弭,稅費變動對業績的影響將減小。

此前公司於6月23日起應新品五糧液訂單量已超全年計畫量而暫停接受新訂單,管道庫存清理順暢,普五一批價回升。目前,中秋、國慶雙節臨近,以行業來看,名優白酒終端銷售依舊火爆,行業景氣仍在持續。下半年旺季來臨,品牌效應驅動下,公司業績預計仍能保持較快增長。

綜上,維持此前盈利預測,預計2018-2019年公司將分別實現凈利潤127億和158億,同比增31%和25%,EPS分別為3.34元和4.16元,當前股價對應PE分別為20倍和16倍。當前板塊調整使行業估值回落,公司估值吸引力提升,維持買入投資建議。

風險提示:行業景氣下降,食品安全問題

————————————————

關於牛牛網:

牛牛網是一個港股分享平台,由會員(專業港股投資者、草根資深港股投資者、香港投行專業人士、香港證券界投資大咖、香港財經公關高手和香港財經媒體資深專家)本着分享共贏的理念,將每日港股中最有價值的資訊、研報、研討會和調研資料、上市公司PPT、香港報刊股評等信息在牛牛網港股平台進行分享。我們希望彙集眾多專業人士的力量,本着“人人為我,我為人人”的精神,讓涓涓細水匯聚成河,通過會員們的努力打造一個港股專業資訊眾包平台,打造最專業和最齊全的港股投資資訊分享平台。我們倡導:發現港股投資價值。

特別聲明:

本網站所發內容不保證內容的準確性與完整性,也不作為推薦任何股票的依據。任何人據此做出投資決策,風險自擔。

您有任何問題和建議,請聯繫我們:jkq123268@163.com

如果您需要投稿,請將稿件電郵:jkq123268@163.com

愛中概港股精華 – 微信公眾號ichinastocks-hk

牛牛網 – 微信公眾號:niuniuwang_cn

或者掃描下面的二維碼即可加入我們的公眾號

微信二維碼測試 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 8 2 2 2 3 3 3 2 3 3 3 3 3 5 4 2 3 4 7 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 5 3 3 3 4 5 4 5 4 4 3 2 3 2 4 3 3 3 2 3 3 3 3 3 2 3 3 6 5 3 3 3 3 2 2 4 2 3 2 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 4 4 3 3 3 2 3 3 4 3 3 2 3 2 2 3 3 3 3 5 4 3 4 2 4 3 3 3 3 3 4 3 4 3 5 4 3 3 2 3 3 7 3 4 2 2 3 4 3 4 2 3 2 3 3 3 2 2 2 2 2 3 3 3 3 3 4 2 3 3 4 5 3 3 4 4 3 7 4 5 4 4 5 4 3 4 2 3 2 2 4 2 4 4 2 2 3 2 3 2 2 2 2 2 2 4

轉載請註明:牛牛网 » 群益证券(香港)–五粮液:业绩持续高增长,维持买入【公司研究】_研报(yanbao)

與本文相關的文章

您必須 登錄 才能發表評論!