【研究報告內容摘要】
中國證監會發布2018年證券公司分類結果。參與評級的券商共98家。被評為AA級的券商有12家,分別是東方證券、廣發證券、國泰君安、海通證券、華泰證券、平安證券、申萬宏源、銀河證券、招商證券、中金公司、中信建投、中信證券等;另有28家券商為A級,合計40家券商被評為A類。無券商獲AAA評級。華信證券直降五級至D類。此次評級首次將“合規管理能力”納入券商分類評價“加分項”。我們認為,評級將影響券商運營成本及業務資格。在嚴監管背景下,資本實力雄厚、項目儲備資源足、風控合規能力較強的大型券商獲得高評級的優勢明顯,行業競爭力將得以提升。
中國證券業協會發布《2018年上半年度證券公司經營業績排名情況》。截至2018年6月30日,131家證券公司總資產為6.38萬億元,凈資產為1.86萬億元,凈資本為1.56萬億元,客戶交易結算資金餘額(含信用交易資金)1.11萬億元,託管證券市值36.56萬億元,受託管理資金本金總額15.89萬億元。經紀代買賣業務方面,國君、中信、銀河排前三;投行業務方面,9家券商收入超5億;資管業務方面,7家券商凈收入超5億;股票質押業務方面,海通、中信和國君位列前三。我們預測,業務向頭部集中,券商“強者恆強”現象將延續至2018年下半年。
場外期權交易商名單出爐,七家券商入列一級交易商名單。廣發證券、國泰君安證券、華泰證券、中金公司、招商證券、中信證券、中信建投證券等7家券商入列一級交易商名單,海通證券、申萬宏源、銀河證券、國信證券等9家券商成為了二級交易商。我們認為,根據公司資本實力、分類結果、全面風險管理水平、專業人員及技術系統情況,將證券公司分為一級交易商和二級交易商–在場外期權領域也驗證了券商行業的“馬太效應”。
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