中國銀河國際–TMT行業:滿足一切生活所需【行業研究】_研報(yanbao)

【研究報告內容摘要】

背景:美團點評是中國領先的服務業電商平台之一。該公司為消費者和商家提供廣泛的服務,包括網上超市、按需外賣、生活服務、自行車共享和叫車服務。總的來說,我們將美團點評的業務分為三大類:a)外賣和O2O本地生活服務;b)向商家提供的服務;c)新零售業務。2017年,美團點評平均每日約有531,000名活躍配送騎手數,年交易用戶達3.1億。2017年,公司年度總交易金額為3,570億元人民幣;2017年12月的月度活躍用戶數為2.89億。2017年,公司實現總收入339億元人民幣,同比增長161.2%;2017年公司凈虧損約190億元人民幣,而2016年凈虧損為58億元人民幣。

行業格局:根據艾瑞報告,生活服務電子商務行業的規模在2017年已達到27,050億人民幣,預計到2023年將增至80,110億人民幣,年複合增長率達19.8%。消費服務電商行業的增長主要受以下因素推動:a)城市化進程加快;b)消費升級;c)消費者和商家的在線滲透率上升。消費者服務電商行業可以進一步分為:a)食品和餐飲;b)酒店;c)運輸;和d)其他本地生活服務。食品和餐飲是當今消費者日常生活中最重要的一部分,隨着生活水平的提高,中國消費者在食品供應、店內餐飲和食品零售方面的投入也越來越多。

根據艾瑞報告,從2017年到2023年,餐飲外賣有望實現31.0%的年複合增長率。另外,根據艾瑞報告,從2017年到2023年,在線非餐飲食品零售(主要通過配送)有望實現22.1%的年複合增長率。根據艾瑞報告,中國餐飲外賣行業目前的領導者是美團點評,美團點評的市場份額從2015年的31.7%增至截至2018年3月31日止三個月的59.1%。至於酒店服務業電子商務市場,其規模從2013年的5,220億元人民幣增加至2017年的5,760億元人民幣,年均複合增長率達2.5%,預計將在2023年增至9,380億元人民幣,年均複合增長率達8.5%。根據艾瑞報告,按酒店零售金額計2017年,前五大連鎖酒店集團佔中國酒店市場份額共計13.8%,而美國為26.5%。在2015、2016、2017年,美團點評在酒店服務業電子商務市場的市場份額為19.6%、24.8%和31.1%。至於在交通服務業電子商務市場,交通可劃分為出租車和私家車、公交車、單車、火車、飛機等。由於中

國手機普及率高、持續增長並且可以提供基於實時定位的服務,因此越來越多的交通服務尤其是本地交通將會通過在線進行交易。至於其它本地生活服務業電子商務市場,則包括娛樂、婚慶、裝修等各類服務。

商業模式:公司提供許多專用於某些特定服務類別的移動應用程序。例如,美團外賣是按需外賣服務的在線平台,摩拜提供自行車共享服務,而榛果民宿則提供民宿短租預訂服務。用戶還可以通過第三方移動應用購買服務。例如,用戶可以通過騰訊的微信和QQ移動應用進入美團外圍、點評和摩拜應用程序。通過與騰訊的戰略聯盟,美團外賣、大眾點評及摩拜單車應用被嵌入了騰訊的微信及QQ移動應用。為了更清晰地形容美團點評的業務,我們將美團點評的業務分為三大類:a)外賣和O2O本地生活服務;b)對商家提供的服務;c)新零售業務。

公司的核心業務是外賣和O2O本地生活服務;美團點評的商業藍圖以此為基礎。送餐服務主要包括餐館準備的即食餐的外賣。根據艾瑞報告,按2017年交易筆數計算,美團點評已建成並運營着全球範圍內規模最大的實時配送網絡。2017年4季度日均餐飲外賣交易筆數為1,470萬,2017年的年度交易金額為1,710億元人民幣。2017年,公司約89%的餐飲外賣交易通過公司的移動應用美團、美團外賣及大眾點評獲得,而其餘交易則主要通過我們於騰訊的微信及QQ入口獲得。

通過大數據,公司為用戶提供個性化內容及頁面。消費者能夠進一步根據美食類型、銷量對接、距離及若干其他特點(如配送速度、配送費用、評分及人均消費)過濾和篩選結果。此外,公司已引進多種售前及售後機制,以提升食物安全度。例如,我們開發了天網系統,該系統為在我們的平台上經營的在線商家建立電子檔案,並將商家的運營執照數字化。食品配送服務中,美團點評通過收取商家支付的傭金和消費者的外賣費獲得收入(當公司負責外賣)。