中國銀河國際–TMT行業更新:一系列政策推動行業增長【行業研究】_研報(yanbao)

【研究報告內容摘要】

政府發布兩項行動計劃。2018年8月10日,中國政府發布了兩項行動計劃 – 《擴大和升級信息消費三年行動計劃(2018-2020)》和《推動企業上雲實施指南(2018-2020年)》- 促進TMT行業在硬件和非硬件領域的發展。這兩個計劃還強調完善農村地區的網絡覆蓋(光學和無線),並推動雲計算和5G等新技術的應用。該計劃引證了我們的觀點:a)除了基礎設施投資外,5G投資/IT投資也是中國政府促進經濟增長的方式之一;b)IT投資(尤其是雲計算)是一種長遠趨勢,並得到中國政府的全力支持;c)我們對IT服務和電信設備名稱的正面看法。我們重申此前的觀點,即是TMT非硬件股仍將是市場焦點,因為行業發展趨勢(包括新技術和應用的普及、企業和政府IT支出的增加、持續的雲遷移和政府支持政策)仍然不變。鑒於市場持續進行IT投資,中國軟件/ IT服務市場(特別是企業和政府IT市場(toB細分市場))仍處於長遠增長周期。因此,金蝶[0268.HK]等IT服務股近期股價表現強勁並不令我們感到意外。鑒於中國政府正致力提高雲計算的普及程度,我們認為金蝶國際[0268.HK]將在短期內繼續領先,因為其具有獨特的市場定位,但股份或會在業績後獲利回吐。我們建議投資者追捧較小的股份,如中國擎天軟件[1297.HK]、浪潮國際[0596.HK]、暢捷通[1588.HK]甚至神州控股[0861.HK],它們的估值明顯較金蝶折讓。即使金山軟件[3888.HK]是雲計算市場的領先者(laaS業務),即將公布的第二季業績或令市場失望。對於希望進行配對交易的投資者,我們建議可長倉IT服務股,並短倉金山軟件。隨着4G覆蓋得到完善(市場估計基站數量將從2017年的330萬增加到2020年的530萬以上)、5G技術得到開發和寬帶連接速度提升(從1億到10億),電信設備(包括有線和無線)供應商有望受到正面影響。在硬件方面,我們仍然看好電信設備股 – 中國鐵塔[0788.HK]、中國通信服務 [0552.HK]、昂納科技集團[0877.HK]、長飛光纖光纜[6869.HK]甚至中興通訊[0763.HK],主要是考慮到5G投資主題。在其他硬件股中,我們仍認為鴻騰六零八八精密科技[6088.HK]可能會為市場帶來驚喜。

信息消費在未來幾年的複合年增長率將達到11%。根據《擴大和升級信息消費三年行動計劃(2018-2020)》,到2020年,信息消費規模達到人民幣6萬億元,年均增長11%以上。信息技術在消費領域的帶動作用顯着增強,拉動相關領域產出達到人民幣15萬億元。到2020年98%行政村實現光纖通達和4G網絡覆蓋,加快補齊發展短板,釋放網絡提速降費紅利。載體建設穩步推進。創建一批新型信息消費示範城市,打造區域性信息消費創新應用高地,培育一批發展前景好、帶動作用大、示範效應強的項目。產業體系逐步健全。加強核心技術研發,推動信息產品創新和產業化升級,提升產品質量和核心競爭力。在醫療、養老、教育、文化等多領域推進“互聯網+”,推動基於網絡平台的新型消費成長,發展線上線下協同互動消費新生態。消費環境日趨完善。信息消費法律法規體系日趨完善,高效便捷、安全可信、公平有序的信息消費環境基本形成,努力實現消費者能消費、敢消費、願消費。

工信部還發布了第一個行動計劃,名為《推動企業上雲實施指南(2018-2020年)》,以支持中國雲計算的發展。該計劃的目標是到2020年,雲計算在企業生產、經營、管理中的應用廣泛普及,全國新增上雲企業100萬家,其中包括100個企業上雲典型案例。

企業上雲行動計劃強調整個生態系統的重要性,包括IaaS、PaaS和SaaS以及a)辦公協作工具;b)人力資源、辦公自動化和會計;

c)供應鏈管理、採購、生產、銷售和分銷與CRM;d)研發和產品生命周期管理工具;e)MES;f)BIS。這些都應該會根據各個企業的需求在雲平台上實現。IT服務和軟件公司將被鼓勵開發雲解決方案以滿足企業需求。最後是落實《網絡安全法》相關要求,做好安全防護工作,保障上雲企業信息安全。